晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观点评20230607：出口这根“最后的稻草”折了吗？
5月-7.5%的出口增速给经济亮了“红灯”，但是让我们离政策的“绿灯”越来越近。2023年出口有着重要经济作用和政策含义。4月政治局会议明确指出当前经济最大的问题是“内生动力不足”，而今年经济的关键点就在于内生增长真正企稳回升前，出口能否体现出足够的韧性。因此，出口也会是今年影响政策态度的重要因素，如果出口出现超预期下滑，政策出手经济的可能性会大大上升。对于5月偏弱的出口，我们觉得主要可以从两个层面去寻找机会：一是总量上的政策信号；二是结构上的行业机会。风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。
固收金工
固收点评20230609：核心CPI涨幅仍于低位徘徊，内需修复任重道远
事件数据公布：2023年6月9日，国家统计局公布CPI和PPI相关数据：2023年5月，CPI同比上涨0.2%，涨幅较4月上行0.1个百分点；PPI同比下降4.6%，降幅较4月扩大1.0个百分点。债市观点：5月CPI同比止跌回升、PPI同比继上月后延续回落，但降幅有所收窄，我们认为CPI回升趋势已经形成，PPI底部逐渐确认，在内需修复和基数效应的作用下，CPI和PPI有望温和回升。目前，我国内需总体偏弱叠加美联储加息进入尾声，降息的必要性和可行性有所提升。6月8日，六大行正式下调人民币存款利率，表明引导利率下降仍是大势所趋，降息存在可能性，从而带来债券收益率下行机会。风险提示：大宗商品价格波动风险；宏观政策变动风险。

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