2023年5月29日-6月4日周报：期待增量稳增长政策出台_股票频道

（以下内容从中航证券《2023年5月29日-6月4日周报：期待增量稳增长政策出台》研报附件原文摘录）
美联储6月议息会议或不加息，但联邦基金利率高位持续时间延长预期再次确认
本周，影响美联储加息预期的重要事件主要有美联储重要官员当地时间周三的讲话和当地时间周五美国公布5月非农就业数据。
最近被提名为美联储副主席的美联储理事杰斐逊周三在一个活动上表示：在即将到来的会议上决定保持政策利率不变，不应被解释为我们已经达到了本周期的峰值。事实上，在即将召开的会议上不加息，将使委员会在决定进一步收紧政策的程度之前，能够看到更多数据。费城联储主席、FOMC票委哈克周三在费城的一次会议上表示：“我认为我们可以跳过一次会议，坦率地说，如果我们要进入一个需要进一步收紧的时期，我们可以每隔一次会议加息一次。”杰斐逊和哈克的表态都在一方面暗示美联储6月将维持利率不变的同时，保留了6月暂停加息后，后续议息会议再次加息的可能性，总体来看一定程度上平息了此前因为美国经济韧性、通胀顽固和银行业危机持续发酵下市场对美联储6月可能会再次加息25BP的担忧。
美国劳工部周五公布的数据显示，5月份美国非农增加33.9万人，好于市场预计的19万人，就业人数连续第29个月出现正增长。5月美国失业率为3.7%，高于预期的3.5%，略高于1969年以来的最低水平。美国5月非农数据存在新增就业人数远超预期、失业率同时高于市场预期的情况。周五，5月非农数据公布后，美国10年期国债收益率当天上行8个BP，但美股三大股指周五均出现上涨，实现了自周四美国债务上限延期之后的连续第二天的上行。债市和股市对美国5月非农就业数据的解读出现了分歧。
综合本周美联储官员的讲话和美国5月的非农数据来看，除非美联储6月会议前发布的美国5月通胀数据明显超市场预期，否则美联储6月议息会议大概率维持利率不变。值得注意的是，即使6月会议美联储选择维持联邦基金目标利率不变，6月之后的议息会议上，美联储仍存在着继续加息的可能。总体上看，站在当前时点，美国联邦基金利率高位持续时间延长预期再次得到了确认，美联储年内货币政策已较4月底出现了相对明显的转鹰。
CME数据显示，截止6月4日，市场预期美联储6月会议加息25BP的概率已从5月26日的64.2%下行至25.3%，但市场主流预期7月26日议息会议上美联储或再次加息25BP，同时年末联邦基金日标利率值依然为5.0%-5.25%（当前值）。
跨月资金面季节性波动，内部压力影响下人民币汇率走贬
本周（5月29日-6月2日），逆回购方面，周内跨月央行增大了公开市场操作规模，累计投放7D逆回购790亿元，利率维持2.0%；另有180亿元逆回购到期，实现净投放610亿元。货币市场方面，跨月紧缺资金的压力相对和缓，跨月结束后资金面恢复宽松，截止6月2日，DR007报收1.78%，较上周五下行21BP；SHIBOR1W报收1.81%，较上周五下行18BP。5月流动性整体偏松，DR007月度均值1.85%，较之4月的均值2.06%有显著的下行。6月是跨季月，月底面临财政支出规模的上升，或导致月内流动性面临较大波动。
中美利差缩窄，但人民币在国内基本面弱势影响下偏弱运行，美元兑人民币即期汇率已升至7.10上方，引起了市场的广泛关注。近期人民币汇率快速走贩主要受到内部压力的影响。经历了一季度积压需求带动的生产高速修复后，我国制造业PMI在4月和5月持续走弱，连续两个月低于荣枯线。此外包括固定资产投资、工业生产、社会消费品零售总额、进出口、CPI等经济数据均显示我国经济修复内生动能不足，基本面对人民币汇率的内部支撑不及预期，震值压力上升。