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食品饮料行业周报:经营韧性仍强,把握布局机会

来源:上海证券 作者:花小伟,夏明达 2023-06-05 11:16:00
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(以下内容从上海证券《食品饮料行业周报:经营韧性仍强,把握布局机会》研报附件原文摘录)
白酒:近期我们共参加了七家白酒公司股东会及投资者交流会,会议均传递正向信号,企业全年任务目标有望达成,行业经营韧性强,建议逐步布局白酒板块。
1)本周山西汾酒召开 2022 年年度股东大会,本届股东大会中,张永踊已经出任汾酒销售公司总经理一职。股东大会主要围绕“五大聚焦”,“三大品牌协同”,渠道发展动能、驱动力,青花 30 发展等方面进行了交流。关于青花汾酒的长期发展,公司明确表示青花汾酒会如期完成全年增长目标,且增速会超过汾酒的所有品类,也会比相应的对手增速高一些。对于全年增长目标,公司表示有信心 2023 年在较2022 年的基础上能够增长 20%以上,而在未来发展当中,公司也将持续聚焦营销发力、聚焦品质路线、聚焦文化赋能、聚焦深化改革、聚焦管理优化。
2)本周洋河股份召开 2022 年度股东大会,公司在营销端推动转型调整,营销团队战斗力,执行力,竞争力有所加强,同时公司加强数字化系统铺设,强化“数字洋河”战略建设。
3)泸州老窖申请“粉末白酒”和保健酒专利。“浓香型粉末白酒及其制备方法”专利是针对现有液体白酒不利于储存和运输的问题,该发明在不影响浓香型白酒的口感及香味的前提下,提供浓香型粉末白酒的制备方法。。
行业基本面在分化中上行,我们仍看好白酒行业结构性增长机会。继续看好高端确定性、把握区域酒企弹性、跟踪次高端在商务消费渐次修复下的改善拐点。目前白酒板块估值相对较低,建议关注泸州老窖、今世缘、古井贡酒、老白干、金徽酒、山西汾酒、五粮液等。
啤酒:龙头酒企持续演绎高端化,开拓新消费场景提升现饮销量。啤酒消费旺季即将到来,品牌啤酒企业携手烧烤节、音乐节、马拉松等多场景借势营销,增强品牌价值。此外,酒企纷纷布局线下小酒馆,如青啤的“TSINGTAO 1903”酒馆已覆盖全国多地,燕京打造的“燕京社区酒号” 向消费者提供新鲜原浆啤酒,新鲜精酿产品进一步助推高端化品牌形象树立。我们认为随着消费市场回暖,龙头酒企凭借高端化-产品渠道创新-业绩提升-加速抢占市场份额,形成正向循环。建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。调 味品:看好 B/C 共振下恢复高度。我们继续看好商务宴席回补节奏,调味品中 B 端占比高的公司有望持续受益;复调子行业 B 端需求复苏井然有序,C端动销良好略超预期。复调行业空间有望受益于大 B规模化连锁餐饮及小 B 标品需求而打开,同时 C 端消费趋势风已起,看好复调行业在低集中度低渗透率下的成长机会。
速冻食品:看好行业景气提升。速冻食品及预制菜行业有望继续受益于 B 端餐饮需求恢复以及 C 端家庭消费粘性的形成。考虑到我国人均预制菜消费水平仍较低,我们看好 B/C 端兼有布局、具备规模化产能及渠道优势的龙头企业。
冷冻烘焙:展会集中召开,板块信心向荣。5 月第 26 届中国烘焙展览会、第 25 届中国国际焙烤展相继在广州、上海盛大开幕,烘焙展会扎根烘焙行业,是观察中国烘焙产业政策风向、产业变革、技术潮流,企业寻找自身“第二增长曲线”的重要平台。对烘焙行业来说,2023年的主题是产品创新、产业升级和增量空间突破。上海国际烘焙展上,立高集团携 28 个产品项目组,数百款王牌产品参展;南侨食品推出上百种应用方案,满足市场多元化、个性化需求。商超和餐饮已经逐步成为冷冻烘焙产品应用场景的重要组成部分,冷饮店、家庭烘焙、线上烘焙店等新的烘焙消费业态出现,进一步丰富冷冻烘焙产品应用场景,我们认为展会展示出了烘焙行业向阳而生的活力,终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升,看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。
休闲零食:量贩零食带来新动能。产品端,“个性化”、“差异化”需求初显,健康、美味、消费升级需求高涨。渠道端,量贩零食店满足年轻人“一站式购物”多元化需求且性价比高,该业态主攻三四线市场,促进渠道下沉。盐津、劲仔、甘源、洽洽都加速布局零食量贩赛道,后续建议关注零食赛道个性化新品出新速度和渠道拓展动能。
本周陆股通资金动向:
本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品20.19%、伊利股份 16.44%、千禾味业 8.48%。本周食品饮料行业陆股通(外资)持股市值排名前三的个股为贵州茅台 1467.02 亿元、五粮液 422.29 亿元、伊利股份 307.18 亿元。
投资建议:
白酒:关注刚需需求与行业结构性机会:高端与地产酒把握消费需求的高低两端,确定性较强,建议关注:泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。
啤酒:建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。
软饮预调:建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销,品类矩阵明朗的百润股份等。
调味品:建议关注收入端随场景修复之后,全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。
速冻食品:建议关注 BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品,受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。
冷冻烘培:建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。
休闲零食:建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统 KA 合作稳健,会员商超推进顺利的甘源食品等。
风险提示:
宏观经济下行风险;食品安全问题;市场竞争加剧;提价不及预期。





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