汽车行业新能源赛道周动态（2023年5月第4期）_股票频道

（以下内容从国元证券《汽车行业新能源赛道周动态（2023年5月第4期）》研报附件原文摘录）
投资建议： 5 月前三周高频数据恢复良好， “ 双退坡” 冲击消化完毕，行业复苏明显加快。 5 月 1-21 日全国乘用车厂家批发 93.2 万辆，同比去年增长32%，较上月同期增长 10%；今年以来累计批发 777.4 万辆，同比去年增长 9%。5 月 1-21 日市场零售 104.6 万辆，同比去年增长 41%，较上月同期增长 10%；今年以来累计零售 694.1 万辆，同比去年增长 3%。 5 月 1-21 日全国乘用车厂家新能源批发 36.1 万辆，同比去年增长 81%，较上月同期增长 10%；今年以来累计批发 246.9 万辆，同比去年增长 47%。 5 月 1-21 日新能源车市场零售 37.2 万辆，同比去年增长 109%，较上月同期增长 13%；今年以来累计零售 221.5 万辆，同比去年增长 44%。
我们认为汽车行业 1-4 月销量走弱，仍以政策“ 双退坡” 为主要原因。历史对比发现，本轮政策冲击周期约 4-5 个月， 5 月及后续需求复苏存在支撑，汽车行业迎来 2-3 季度布局窗口期。我们坚持行业长期空间显著，年内弱复苏，全年乘用车批发 2400 万辆观点，同时结合最新汽车消费政策，我们认为新能源车仍受产业保护，未来三年发展不悲观。汽车相关政策部门对行业发展的结构分化有充分认知，但对新能源汽车仍然持有“ 来之不易” ， “ 严峻的国际竞争形势下发展成果仍需保护”的观点，并认为 PHEV 是传统车平稳过渡的优秀方案。预计 24 年起直接取消新能源免征购置税政策可能性不大。维持或逐步退坡应为主流政策走向。且我们认为在逐步退坡幅度不大情况下，由于存在需求预支效果，对未来三年销量影响有限。建议市场对新能源长期发展保持乐观。同时建议给传统车企以 PHEV 转型准备时间，在中期时间区间内看好 PHEV 及其产业链。
政策层严批“价格战”，国六 b 过渡期彰显价格维稳思路，预计政策基调将注重稳定价格。近期的相关讨论中，政策层提出“ 价格战” 严重扰乱市场秩序和产业链秩序的观点，建议协会和主要企业共同稳定价格。同时关注到新能车量超预期，但不盈利的问题，提出要从行业层面体系化降低电池占新能源车成本比例。价格战压力整体减小，车企成本转移主要从电池条线释放。
商用车方面，排除低基数效应外，货车恢复仍然较为缓慢。但自动变速箱化等领域呈现较快渗透趋势，调研显示商用车自动变速箱相关领域将有翻番以上增长。建议关注相关领域