汽车行业跟踪周报：5月第三周乘用车批发销量环比-2%，优选客车！_股票频道

（以下内容从东吴证券《汽车行业跟踪周报：5月第三周乘用车批发销量环比-2%，优选客车！》研报附件原文摘录）
投资要点
每周复盘：五月第三周乘用车复苏明显。 SW 汽车上涨 0.2%，跑赢大盘2.3pct。子板块涨跌互现。申万一级 31 个行业中，本周汽车板块排名第4 名，排名靠前。估值上， SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 80%/69%分位，分位数环比上周+0pct/-2pct； SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史71%/29%分位，分位数环比上周+3pct/+5pct； SW 商用载客车的 PE/PB分别处于历史 82%/52%分位，分位数环比上周+0pct/+2pct； SW 商用载货车的 PE/PB 分别处于历史 95%/62%分位，分位数环比上周+0%/-4%。（本周具体指 2023.5.22~2023.5.28，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为 2023 年本年度）
基本面跟踪： 1）乘用车景气度跟踪：周度销量：乘联会周度数据口径：5 月第三周批发日均 5.4 万辆，同比+34%，环比-2%。 4 月狭义乘用车产量实现 175.9 万辆（同比+77.4%，环比-15.7%），批发销量实现 178.8 万辆（同比+87.6%，环比-10.0%）。库存： 4 月乘用车行业企业库存-2.9 万辆， 4 月乘用车渠道库存-8.2 万辆。 2)重点新车：蔚来新 ES6、比亚迪宋Pro DM-i 冠军版正式上市。 3）重卡景气度跟踪： 4 月产批零环比略有下滑，海外出口稳中有进。 4 月重卡销量 8 万辆，同环比+83%/-31%。
4 月重卡月度整体产量为 8.58 万辆，同环比分别+101%/-28%；批发量为 8.31 万辆，同环比分别+90%/-28%；终端销量为 5.54 万辆，同环比分别+51.5%/-27.5%；出口 1.26 万辆，同环比分别+52.1%/+4.4%。 4）客车景气度跟踪：产批零同环比增长，出口持续复苏。 4 月客车整体产量为 4.07 万辆，同环比+63.54%/-14.44%；批发量为 3.81 万辆，同环比分别+51.85%/-15.54%； 3 月终端销量为 3.43 万辆，同环比+28.3%/+17.8%；出口 8552 辆，同环比分别+157.44%/-5.85%。 5）上游成本：原材料价格明显下降。本周（ 5.22-5.28）环比上周（ 5.15-5.21）乘用车总体原材料价格指数-3.82%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-7.95%/-1.74%/-1.59%/-2.61%/-4.39%。
个股基本面更新：乘用车：小鹏发布 2023 年一季报，业绩不及预期；蔚来/比亚迪新车上市公告；长城新车开启预订。
投资建议： 2023 是汽车切换之年，破旧立新，拥抱【出海+AI 智能化】。基于【业绩对国内经济恢复力度的依赖度越低越好+有出海/AI 等全新中期增长逻辑+估值合理】标准， 3 月以来我们明确调整今年子版块排序：客车>重卡/两轮>乘用车/零部件。经过持续基本面研究， 6 月之际我们希望投资建议上进一步做减法，明确提出【汽车出海是 2023 年最强投资主线！】。首选客车板块：天时地利人和开启技术输出大周期。【宇通客车+金龙汽车】。其次重卡板块：高性价比+一带一路驱动中国制造崛起。【中集车辆 A/H+中国重汽 H/A】其次零部件板块：紧跟特斯拉实现中国制造全球扩散。优选特斯拉墨西哥产业链标的。【爱柯迪/嵘泰股份/岱美股份】 /【拓普集团/旭升集团/新泉股份】等。乘用车板块： 2023 年国内价格战是主矛盾，出海虽高增长但仍然是配角，需等更好买点。
风险提示：芯片短缺影响超出预期，乘用车产销低于预期