电力设备行业跟踪周报：SNEC人气火爆超预期、锂电终端需求弱复苏

（以下内容从东吴证券《电力设备行业跟踪周报：SNEC人气火爆超预期、锂电终端需求弱复苏》研报附件原文摘录）
投资要点
电气设备 8951 下跌 0.52%，表现强于大盘。 本周（5 月 22 日-5 月 26 日，下同）发电及电网涨 0.59%，核电涨 0.48%，风电跌 0.08%，发电设备跌 0.32%，电气设备跌 0.52%，新能源汽车跌 0.97%，光伏涨 1.41%。涨幅前五为通合科技、广大特材、金利华电、杭可科技、万马股份；跌幅前五为必康股份、东软载波、德方纳米、中科电气、寒锐钴业。
行业层面：储能： 全国： 发改委发文，重点推进新型储能应用，到 25 年各省需求响应能力达到最大用电负荷的 3%—5%； 湖南： 湖南发布电力辅助服务市场交易规则，最高补偿 400 元/MWh； 贵州： 贵州新能源按 10%*2h 配置储能，鼓励新型储能参与各类电力市场交易； 广东： 广东目标 25 年储能装机容量达 3GW，重点发展抽水蓄能； 新疆： 新疆印发源网荷储一体化项目建设工作的通知； 欧洲：嘉能可与 Li-Cycle 合作开发欧洲最大的电池回收中心。 电动车： 宁德时代发布全球首个“零辅源”光储融合解决方案，光与储实时联动，控制响应速度提升 10 倍；比亚迪推出首款集成刀片电池的储能系统“比亚迪魔方”；特斯拉：为部分美国 Model 3 提供约 1300 美元的折扣； 小鹏汽车：第一季度净亏损为人民币 23.4 亿元，毛利率创新低；特斯拉德国柏林工厂，搭载比亚迪磷酸铁锂刀片电池的特斯拉 Model Y 后驱版已正式下线； LG 电子开始量产电动汽车充电桩；蔚来：参投核聚变技术创企 Neo Fusion，投资 9.95 亿元、持股 19.9%；通用三星印第安纳州合资电池厂获税收减免；法媒:比亚迪正与当局就法国建厂可能性进行谈判；金美新材料总投资 55 亿元新型多功能复合集流体生产基地项目落地宜宾；百川金属钴 25.55 万元/吨，本周-1.2%； MB 钴（低级） 13.93 美元/磅，本周-3.1%； MB 钴（高级） 14.63 美元/磅，本周-3.4%；上海金属网镍 17.55 万元/吨，本周-0.8%；百川工业级碳酸锂 27.5 万元/吨，本周-1.8%；百川电池级碳酸锂 29.5 万元/吨，本周-1.7%；百川氢氧化锂 29.74 万元/吨，本周+1.7%；百川金属锂 180 万/吨，本周+25.9%； SMM 磷酸铁锂动力正极材料9.4 万元/吨，本周+14.6%；百川针状焦负极材料 0.91 万元/吨，本周-1.3%；百川六氟磷酸锂 14.9万元/吨，本周+39.3%。 新能源： 能源局：发布规范风/光等可再生能源申请电力业务许可证通知；豁免部分分散式风电业务许可；工信部：重点制定氢冶金、可再生能源制氢等技术装备标准；欧盟“碳关税”来袭， 隆基、协鑫、通威抢先布局！绿氢产能达 450 公斤/日， 全球首 MW 级 AEM 电解槽推出； 30GW 异质结订单， 华晟与宏瑞达签署战略合作协议； Qcells 进军钙钛矿， 拟斥资 1 亿美元建试验线；海源复材与釜川股份开发 5GW 高效异质结整线技术；隆基绿能钙钛矿叠层电池转换效率突破 31.8%；贵州：鼓励新能源发电企业与储能企业签订 5 年及以上中长期协议；西藏新增 5.7GW 风光：保障性 3.7GW、市场化 2GW、配储 20%*4h；福建：支持新能源能建尽建、能并尽并、能并快并；马尔代夫最大光伏项目招标；据 Solarzoom,本周单晶硅料 132 元/kg，环降 8.97%；硅片 182/210mm4.20/6.00 元/片，环降 9.68%/环降 6.25%； PERC182/210 电池 0.92/1.00 元/W，环降 6.12%/环降4.76%；单面 PERC182/双面 TOPCon182 组件 1.63/1.74 元/W，环降 1.21%/环比持平；玻璃 3.2mm/2.0mm26.0/18.5 元/平，环比持平。 本周陆上风电招标 0.72GW，海上暂无；本周风电开/中标 1.74GW，其中陆上 1.32GW、海上 0.42GW。按美元计价， 1-4 月光伏组件出口 158 亿美元，同增 14%，其中 4 月出口 40 亿美元，同增 22%，环减 19%； 1-4 月逆变器出口 41 亿美元，同增 122%，其中 4 月出口 10亿美元，同增 86%，环减 14%。 1-4 风电累计装机 14.2GW，同增 48%，其中 4 月装机 3.8GW，同增126%，环减 17%； 1-4 光伏累计装机 48.3GW，同增 186%，其中 4 月装机 14.7GW，同增 299%，环增10%。 电网： 2023 年 1-4 月电网累计投资 984 亿元，同比+10.3%。
公司层面： 天赐材料：九江天赐对外投资设立中外合资企业。 恩捷股份： 24 年至 28 年拟向 PPES 供应约 25.9 亿元锂电池隔离膜产品。 诺德股份： 拟定增募资不超过 25 亿元加码锂电铜箔项目。 东方电缆： 中标广西防城港、华能岱山 1 号、三峡能源海上风电项目，金额分别为 4.6、 1.76、 0.88 亿元。 TCL 中环： 拟在沙特阿拉伯建设光伏晶体晶片工厂。 晶科能源： 1）拟投资 560 亿元建设 56GW 产能基地； 2）拟出售新疆晶科 100%股权。 金智科技： 子公司中标南京小米集团弱电智能化工程项目，金额约 2172.06 万元。 蓝晓科技： 签订 1 亿元铝系锂吸附剂材料购销合同。 鹏辉能源： 拟投资 130亿元建设年产 36GWh 储能电池项目。 珠海冠宇： 子公司投资建设动力电池生产项目，一期总投资额不超 103 亿元。 石英股份： 23 年 4 月实现营收 4.8-5.3 亿元，同增 320%-370%；归母净利润 3.1-3.5亿元，同增 580%-670%。 龙蟠科技： 23 年 4 月磷酸铁锂正极材料出货量环比增长 71.53%。
投资策略:储能： 22 年美国储能装机 4.8GW/12.18Gwh， 同增 34/12%， Q4 低于预期主要是有 3GW 项目延期， 23 年 3 月底备案量达 29GW，环增 12%，美国大储 23 年重回 150%以上增长；国内储能 22 年13-15Gwh，同增 150%+， 今年 1-4 月招标超 20Gwh， 4 月底开始需求明显好转， 今年预计 150%以上增长；欧洲户储上半年需求淡季叠加去库存出货疲软，全年预计保持较高增长；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的 CAGR 为 60-80%，持续高成长，继续看好储能逆变器/PCS 和储能电池龙头。电动车： 4 月国内电动车销 63.6 万辆，同环比+113%/-3%，符合预期； 4 月欧洲主流九国合计销量14.6 万辆，同环比+16%/-41%，同比持续维持 2 位数增长，美国 4 月电动车注册 11.4 万辆，同比+37%，环比-2%，全球全年销量仍预期 30%增长至 1300 万辆。 碳酸锂突破 30 万后本周开始下跌，厂商按需采购较为谨慎，预计 6 月锂电行业排产环比 5-15%继续平稳复苏。 当前电动车仍为基本面、估值、预期低点， 龙头地位稳固且 25 年估值仅 10x，看好 Q2-Q3 月盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、负极&电解液、隔膜龙头等。 光伏： 本周 SNEC 会议参展企业 3000+家，近 50 万+人次参观，均创历史新高，需求旺盛程度超预期，同时本周致密料成交均价 12.8 万元/吨，周环比降幅 10.3%， 硅料价格持续下降，将带动下游量利齐升。组件招标价格跌至 1.65 元/瓦， Q2 组件厂预计出货量环增 30%+； Topcon 投产持续加速， SNEC 展会成为各家主推， 晶科速度和效率均领先，今年光伏供给瓶颈解决，储备项目释放， 美国和中国市场确定高增， 欧洲等保持稳健增长，预计 23 年全球光伏装机 375GW+，同增 45%以上，继续全面看好光伏板块成长， 看好组件、 topcon 新技术和逆变器龙头。 工控： Q1 工控公司订单均微增， 4 月高基数压力大，我们预计 Q3 行业有望拐点向上， 国产替代持续加速， 看好汇川技术及国内龙头。 风电：陆风 22 年需求旺盛，海风 22 年招标放量， 23 年恢复持续高增长， 重点推荐零部件&海风龙头。 电网： 投资整体稳健，关注特高压、储能、一带一路、中特估等结构性方向。
重点推荐标的： 宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、 阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、 比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、 亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、 科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、 璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台） 、 晶澳科技（一体化组件龙头、 2023 年利润弹性可期）、 晶科能源（一体化组件龙头、 topcon 明显领先）、天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发） 、 隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待） 、 钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、 爱旭股份（PERC 电池龙头、 ABC 电池组件上量在即）、 三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务） 、 天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、 固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、 德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、 汇川技术（通用自动化开始复苏龙头 Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、 禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入） 、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、 宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长） 、 容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、 恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、 星源材质（隔膜龙二、量利双升）、科士达（UPS 全球龙头、户储 ODM 绑定大客户起量弹性大）、 派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期） 、 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、 华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、 昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、 平高电气（特高压交直流龙头、业绩拐点）、 通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、 大局布局组件）、 福斯特（EVA 和 POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、 德方纳米（铁锂需求超预期、锰铁锂技术领先）、 天顺风能（海工装备开始放量、陆塔/叶片稳定、风电运营稳步释放）、天奈科技(碳纳米管导电龙头，进入上量阶段)、 中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、 东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹） 、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进） 、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大） 、金雷股份（锻造主轴龙头量利齐升，铸件产能释放） 、 当升科技、尚太科技、许继电气、TCL 中环、思源电气、国电南瑞、福莱特、中信博、振华新材、 三一重能、雷赛智能、美畅股份、上机数控、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注： 盛弘股份、 聚和材料、上能电气、亿晶光电、通合科技、华电重工、昇辉科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。
风险提示： 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

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