晨会纪要_股票频道

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观周报 20230523：破“7”之后，这次会持续多久？
5 月 18 日美元人民币破“7”关口，随后最高升至 7.06，为去年 9 月后再度跌破 7 元，不过本轮人民币汇率走弱与上一次的驱动及环境均有不同，长期来看人民币并无持续贬值基础。
固收金工
固收深度报告 20230524：转债行业图谱系列（七）：医药商业行业之保健批发赛道可转债梳理（正股与转债分析及推荐篇）
我们推荐稳健型投资者对性价比较高、向上弹性较好、向下保护不弱且正股基本面向好的柳药、润达转债予以关注。
固收深度报告 20230523：“中特估”专题系列报告——军工篇（ 2）本篇作为“中特估”专题系列报告的第二篇，旨在聚焦“中特估”背景下的军工板块存续标的。本篇报告将判断当前军工题材的机会、剖析相关存续标的属性及配置机会，并简要覆盖应急转债、中箭转债。
固收深度报告 20230523：“中特估”专题系列报告——“一带一路” &交运物流篇（ 1）
本篇作为“中特估”专题系列报告的首篇，旨在聚焦“中特估”背景下的“一带一路”机会。本篇报告将判断当前“一带一路”题材的机会、观察“一带一路”相关贸易的潜在业绩转化能力和外资配置逻辑，并揭示其与交运物流产业的密切联系。本篇覆盖北港转债、大秦转债、招路转债、南航转债、东杰转债。
行业
推荐个股及其他点评
爱玛科技（ 603529）：产能放量渠道提效产品升级多重共振盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年营业总收入253/299/364亿元，归属母公司净利润 23.94/29.80/39.53 亿元，同比+27.82%/+24.48%/+32.65%，对应 PE 为 13/10/8 倍，选取 A 股、港股及美股共六家两轮车同业公司作为爱玛科技的可比公司，可比公司估值均值为 22/16/12 倍。鉴于公司产能放量+渠道提效+产品升级，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：行业总量增长不及预期；行业价格战情况超出预期；全球贸易环境不稳定风险
小鹏汽车-W（ 09868.HK）： 2023Q1 季报点评：促销致使业绩承压，静待新车上市企稳改善
考虑 2023 年新能源整车行业竞争格局持续恶化，我们将公司 2023~2025年收入预测由 413/699/992 亿元下调至 236/441/647 亿元，盈利预测由-52/-16/26 亿元下调至-76/-59/-20 亿元，考虑公司持续推进组织架构变革&降本增效，智能驾驶领域优势保持，展望长期竞争力依然强劲，维持小鹏汽车“买入”评级
雅迪控股（ 01585.HK）：行业龙头，产品创新与海外市场拓展齐发力盈利预测与投资评级：国内市场方面雅迪将依靠丰富产品线/渠道优势灵活调整销售策略保证竞争优势，同时 2023 年为钠电产品落地元年，进一步丰富产品矩阵；海外市场方面雅迪为国内出海先锋，海外产能/渠道布局完善。我们预期 2023-2025 年雅迪营业收入分别为 395.43/438.22/525.62亿元，归母净利润为 26.35/32.60/45.67 亿元，对应 PE 为 20/16/11 倍。首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：行业总量增长不及预期；行业价格战情况超出预期；全球贸易环境不稳定风险
阿里巴巴-SW（ 09988.HK）： FY2023Q4 季报点评：营收略不及预期，未来有望持续恢复
盈利预测与投资评级：基于公司利润不及预期，我们将公司 2024/2025 财年 EPS 的盈利预测由 7.55/9.37 元调整为 7.16/8.34 元，我们预计 2026年的 EPS 为 9.99 元， 2024-2026 财年对应 PE 为 10.44/8.96/7.48（以2023/5/23 当天的汇率港币/人民币=0.90 为基准）。公司非常注重各个板块业务的效率的提升，大规模投入虽然影响短期业绩，但是有助于构建长期壁垒。综合考虑公司业务成长、竞争优势与壁垒，我们认为公司当前估值水平具备较强的投资价值，维持公司“买入”评级。
风险提示：
电商行业竞争加剧，用户留存率不及预期，市场监管风险，核心管理层变动风险。