煤炭行业周报：供给端边际收缩，环渤海调出量增长明显_股票频道

（以下内容从中国银河《煤炭行业周报：供给端边际收缩，环渤海调出量增长明显》研报附件原文摘录）
核心观点：
动力煤
港口煤价方面，5月19日，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价965元/吨，环比下降10元；长协煤价方面，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价5月份为719元/吨，环比4月下降4元；产地煤价方面，山西大同/陕西榆林/鄂尔多斯/新疆哈密Q6000动力煤坑口价环比持平或者上涨5元不等；国际动力煤价全面下跌，5月19日，印尼煤/南非煤/澳洲煤/蒙煤广州港库提价分别为1073/1095/1055/900元/吨，周环比分别-2.9%/-2.7%/-2.8%/-1.1%。港口库存本周以上涨为主，电厂库存及日耗均上涨，甲醇产品开工率下降，全国磨机运转率环比略有上涨。本周国内煤炭海运价反弹明显，国际海运费指数下降显著。
炼焦煤
本周炼焦煤港口、产地、主产区平均价方面均环比持平，价格维持稳定；国际炼焦煤价格下降，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价本周为237.5美元/吨，环比-8.1%。澳大利亚/俄罗斯/美国产炼焦煤进口到岸价5月19日分别为233/155/280美元/吨，环比-8.3%/-4.9%/0%；蒙古产焦精煤（甘其毛都）/蒙古产焦原煤（甘其毛都）/蒙古产1/3焦煤（策克口岸）场地价周环比分别-6.5%/-6.7%/-21.9%。总体焦煤库存（港口+独立焦化厂+样本钢厂）本周继续下降。
焦炭
港口方面，5月18日，天津港准一级冶金焦平仓价为2090元/吨，环比持平；产地价格方面，5月19日山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价为2120/3036/1725/2510元/吨，环比-1.8%/-0.3%/0/-0.9%。焦炭库存方面本周涨跌互现，主要港口/样本钢厂/焦化企业（230家）本周环比+4.4%/+0.7%/-9.6%。钢焦企业开工率方面，唐山钢厂高炉/全国螺纹钢主要钢厂/华北地区独立焦化厂开工率分别为57.94%/46.23%/78.3%，环比+0/+0.66/-0.8pct；全国高炉炼铁产能利用率(247家)为89.12%，环比+0.09pct；Myspic综合钢价指数142.6，环比+0.6%。
投资建议：
本周国家统计局公布能源运行数据，1-4月国内原煤产量同比增4.8%，增速较1-3月下降0.66PCT；4月进口煤同比+72.72%，环比-1.2%，供给端显示稳中有环比收缩迹象；价格方面，本周动力煤国内及国际价格均持续下降；炼焦煤国内价格稳定，国际价格下跌；焦炭港口及产地价格企稳；库存方面，动力煤港口库存上涨，焦煤总库存持续下行，焦炭库存涨跌互现；非电煤需求方面，1-4月粗钢、水泥、生铁产量累计同比+4.1%/+2.5%/+5.8%，增速放缓，需求恢复节奏不及预期，随着保交楼政策不断落实，煤焦钢产业链有望受益。个股继续推荐动力煤龙头中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）、兖矿能源（600188.SH）；焦煤龙头山西焦煤（000983.SZ）、焦炭行业龙头中国旭阳集团（1907.HK）等。
风险提示：行业面临下游有效需求不足煤价大幅下跌及改革不及预期的风险。