农林牧渔：2023年5月USDA供需报告点评-新年度全球农产品预计普遍增产，供需结构改善

（以下内容从东海证券《农林牧渔：2023年5月USDA供需报告点评-新年度全球农产品预计普遍增产，供需结构改善》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件：5月13日，美国农业部（USDA）发布5月农产品供需报告。对2023/24年全球农产品供需情况进行了首次预测。对2022/23年全球农产品供需情况进行了调整。USDA预计2023/24年全球玉米、大豆、小麦、大米产量同比均有所增长，玉米、大豆、大米消费量预计增长，小麦预计小幅下降。大豆期末库存大幅增长，玉米增长，小麦、大米库存下降。
玉米：主产国上调产量预期，产需结构宽松。产量方面，预计2023/24年全球玉米产量为12.20亿吨，同比增长6.04%，主要由于美国、阿根廷等主产国上调产量预期。消费量方面，预计2023/24年消费量为12.04亿吨，同比增长3.72%，主要由于美国、中国等主要消费国上调消费预期。预计2023/24年全球玉米产量和消费量均处于历史最高水平。库存方面，预计2023/24年全球玉米期末库存3.13亿吨，同比增长5.21%，库存水平有所恢复。产需结构方面，2023/24年全球玉米产需盈余预计为1549万吨，而2022/23年产需缺口预计为1074万吨。产需结构由偏紧转为宽松。整体来看，预计2023/24年全球玉米产量创历史新高，主产国不同程度上调产量预期。全球玉米供需格局改善，产需结构由偏紧转为宽松，预计国际玉米价格将震荡偏弱。
大豆：全球产量预计增加，产需盈余扩大。产量方面，预计2023/24年全球大豆产量为4.11亿吨，同比增长10.84%，增幅较大。主要由于阿根廷产量的恢复以及巴西、美国等主产国均上调产量预期。消费量方面，预计2023/24年消费量为3.86亿吨，同比增长5.93%。库存方面，预计2023/24年全球大豆期末库存为1.23亿吨，同比增长21.24%。产需结构方面，2023/24年全球大豆产需盈余预计2410万吨，而2022/23年产需盈余预计555万吨，产需盈余进一步扩大。整体来看，预计2023/24年全球大豆产量创历史新高，主产国不同程度上调产量预期，特别是阿根廷产量恢复较快。预计2023/24年全球大豆供需格局继续宽松，库存水平增加，预计将对国际大豆价格形成一定压力。
小麦：全球供需偏紧，产需缺口缩小。产量方面，预计2023/24年全球小麦产量为7.90亿吨，同比增长0.19%，产量小幅增长。消费量方面，预计2023/24年消费量为7.92亿吨，同比下降0.37%，主要由于饲料用小麦同比下降3.36%。库存方面，预计2023/24年全球小麦期末库存为2.64亿吨，同比下降0.73%。产需结构方面，2023/24年全球小麦产需缺口预计194万吨，而2022/23年产需缺口预计639万吨，产需缺口缩小。整体来看，预计2023/24年全球小麦产量小幅增长，中国、欧盟和印度均上调产量预期，俄罗斯下调，总消费量预计小幅下降。预计2023/24年全球小麦供需格局继续偏紧，库存水平下降，但小麦需求端较弱，预计国际小麦价格上行幅度有限。
大米：库存继续下降，产量创新高。产量方面，预计2023/24年全球大米产量为5.21亿吨，同比增长2.38%，产量小幅增长，创历史新高。消费量方面，预计2023/24年消费量为5.23亿吨，同比增长0.29%。库存方面，预计2023/24年全球大米期末库存为1.67亿吨，同比下降1.48%，库存水平继续下降。产需结构方面，2023/24年全球大米产需缺口预计250万吨，而2022/23年产需缺口预计1311万吨，产需缺口缩小。整体来看，预计2023/24年全球大米产量增长，其中中国、印度、印度尼西亚和泰国均上调产量预期，越南保持稳定，总消费量预计小幅增长。预计2023/24年全球大米供需格局继续偏紧，库存水平下降，但产需缺口缩小，预计国际大米价格继续高位震荡。
风险提示：极端天气影响；国际事件影响；贸易政策影响。

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