有色与新材料周报：半导体产业修复在即，电子特气加速推进国产替代_股票频道

（以下内容从平安证券《有色与新材料周报：半导体产业修复在即，电子特气加速推进国产替代》研报附件原文摘录）
平安观点：
核心观点：建议关注电子特气板块。本周申万半导体材料指数上涨6.6%，本月下跌3.1%。半导体上行周期拐点将至，产业链有望开启新增势，建议关注高行业壁垒的电子特气赛道。需求端，半导体行业正处主动去库中，预期23H2需求渐修复、库存逐步去化，2024年上半年有望开启新一轮上行周期；同时ChatGPT兴起带动GPU需求增加，未来该技术广泛应用需要大算力支撑，或将驱动芯片产业链开启新增势，电子特气作为贯穿半导体芯片加工各环节的重要原料，需求有望加速上行，SEMI预计2025年我国电子特气市场规模将近317亿元，五年CAGR~16.14%，占全球电子特气市场份额不低于70%。供给端，头部企业高度重视研发能力、逐年提高资本开支，目前部分产品（三氟化氮、四氟化碳、六氟化钨等）和技术已具备高国产替代能力，同时国内企业特气品类不断扩充，产品矩阵持续优化中；但在具有高技术壁垒的特高纯六氟丁二烯、六氟乙烷、硅烷气、高纯磷烷/砷烷、光刻气等产品方面仍进口依赖，国产替代进程有望进一步推进。综上，国内集成电路、显示面板、光伏电池等产业技术迭代，生产工厂不断向国内转移，需求增势强劲，我国电子特气市场规模大、国产替代空间广，行业正处高成长周期，建议关注产品矩阵相对完善、具备自研技术、新增产品产能释放确定性高的头部特气企业。
锂：看涨情绪依旧，价格持续上扬。供应端，青海地区夏季临近，碳酸锂供应量逐步增加，锂云母端开工较低，供应量有限，海外锂辉石供应紧张，叠加原料价格上涨，部分矿石端锂盐厂成本倒挂，碳酸锂整体产量较上周略有下滑。需求端，终端消费旺季，锂盐需求加速回暖。23Q1受到终端需求淡季以及22年抢装潮造成的行业库存高位等因素影响，锂盐需求表现略显疲软，对市场价格存在利空打击，造成短期锂价超预期下跌至相对底部的位置。23Q2终端消费旺季将至，新能源汽车产销有望加速回暖，叠加出口需求强劲，锂价止跌回升，锂电产业链迎来一轮价值重估机会。展望2023年下半年，全球锂资源或将迎来一波较大产能的释放，但受到环境、政策等因素影响，部分项目或不及预期，锂资源供应紧缺依旧，具体需重点关注2023Q2终端需求的恢复情况和2023Q3全球核心锂资源供应商的产能实际释放情况。
钴：下游需求结构性回暖，钴盐价格小幅上行。本周硫酸钴价格周增0.20万元/吨。下游三元前驱市场存在结构性回暖，部分企业有备库需求，需求回暖叠加原料成本上行拉动钴盐价格上涨，同时市场供需较此前也有所收紧，硫酸钴价格短期或小幅上行。
镍：供应放量逐渐显现，镍价持续下行。本周硫酸镍产量持续下调，价格下行趋势不改，企业开始减产，整体供应量走低，下游行情仍较低迷，前驱体企业库存高企以去库为主，市场供大于求，叠加印尼镍矿供应将逐步释放，全年镍供应充足，镍价中枢或将再下移；但目前中间品制精炼镍利润较大，精炼镍短期低库存状态下，镍价弹性较大，不宜过度看空。
稀土磁材：终端需求渐回暖，稀土价格上涨。截止到本周四，氧化镨钕市场均价46.85万元/吨、金属镨钕市场均价57万元/吨，较上周有所上涨；氧化镝市场均价205万元/吨、镝铁市场均价198万元/吨，较上周价格有所上涨。随着二季度下游旺季来临，终端需求加速恢复，稀土资源供需或收紧，价格有望回暖。长期来看，随着电梯、家电、机器人等终端逐步回暖，新能源汽车、风电、工业领域用稀土永磁电机市场渗透率提升，全年需求或仍维持较高增速，且供给端国内稀土资源供应严控的政策导向持续，供应增量有限，供需格局不断优化，稀土战略价值或进一步凸显。
碳纤维：市场交投不佳，成交偏弱。截至5月19日，T300大丝束碳纤维价格降至90元/千克。原料端，本周丙烯腈价格偏弱整理，原丝价格持稳为主。供应方面，整体维持稳定，产量小幅减少。需求方面，终端客户采购情况未有明显提升，风电行业持续消化库存，压价情绪不减；碳/碳复材采购相对稳定，投产节奏温和。长期来看，随着风电领域的逐渐起量，以价换量逻辑的逐步兑现，市场空间进一步打开，碳纤维供需结构预期将有所改善；此外，制备单晶硅等所需的热场材料碳碳复材需求持续旺盛；今年海上风电装机需求有望开启新的高增速，加上风机大型化趋势下，对风电叶片用材强度和质量要求更高，碳纤维材料有望加速渗透。
EVA&POE树脂：市场跌幅放缓，供需矛盾仍存。本周工作日末，国内EVA市场均价为14401元/吨，较上周价格上升191元/吨，POE价格维稳。供应方面，古雷石化试车成功，产品已顺利产出，整体产量较上周增加。需求端，光伏市场需求不佳，发泡料需求提升缓慢，观望采购为主。趋势预判：硅料供需结构改善带来光伏产业高景气度，EVA和POE胶膜或将成为光伏上游瓶颈辅材，厂家根据需求调整排产计划，光伏级EVA树脂可能出现阶段性短缺，但长期来看，我国EVA供应增量释放在即，全年整体供应量将相对充足；POE受限于茂金属催化剂和高碳α-烯烃技术难突破，国内当前无法量产，供应将持续性短缺，价格或将高位维稳。新型N型电池加速迭代，POE胶膜性能更优，和新型电池适配性更好，未来有望持续渗透，因此我们认为2023-2024年国内POE粒子供需格局将维持紧俏，终端市场高增或将推动原料光伏级树脂价格波动上行。
投资建议：能源金属，建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业：赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料。小金属：1）稀土：受益于新能源汽车、风电、工业电机、工业机器人等终端市场需求高增，叠加我国作为稀土资源强国，集中管理稀土供应，产业集中化格局逐步清晰化，稀土原料和稀土磁材价格中枢有望进一步抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。2）钼：受海外供给地突发事件因素影响，全球钼矿产量出现下滑，新增供应量有限，叠加开年下游钢铁企业集中招投标，需求增加进一步推涨钼价，建议关注拥有钼精矿的龙头企业：洛阳钼业、金钼股份。3）锑：全球锑资源稀缺，我国锑矿高度依赖进口，在终端光伏和液体电池、军用战斗机等的需求刺激下，锑精矿或将打开新增长极，价格中枢有望进一步上移，建议关注龙头企业：锡业股份、兴业矿业。化工新材料：1）碳纤维：风机大型化趋势明朗、海上风电项目正加速落地，具备强度高、质量轻、弹性模量佳等优良力学性能的碳纤维应用于风电叶片增强材料和碳梁，有望持续渗透，建议关注原丝和碳纤维龙头企业：吉林碳谷、中复神鹰、光威复材。2）POE光伏胶膜：光伏市场持续高景气度，新型TOPCon、HJT、钙钛矿光伏电池正加速渗透，辅材POE类胶膜性能优异，与新型电池更适配，渗透率有望不断提升，建议关注积极布局POE的光伏胶膜龙头企业：福斯特、海优新材、赛伍技术。3）POE树脂：受限于茂金属催化剂和高碳α烯烃的高技术壁垒，国内尚无法量产原料POE树脂，供应或将持续性紧缺，率先布局POE树脂的企业将在后续放量过程中充分受益。建议关注具备原料烯烃生产经验、并已率先进入POE粒子中试阶段的头部企业：万华化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹。
风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。