晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评 20230518：经济放缓了，财政的压力也小了？
4 月经济低基数的“翻身仗”以遗憾收尾，但是财政收支的压力似乎反而变小了。从收入端看， 4 月税收收入增速虽录得历史最高增速 89.2%，经我们测算扣除留抵退税因素后税收收入增速为 6.7%，虽较前值有所上升，但细看税收结构会发现税收“晴雨表”同样反映了我国经济现状——增长动能仍然偏弱。
固收金工
“金债捞”系列报告——5 月十大金债盘点
五月十大金债：长久转债、北港转债、南航转债（交运物流），漱玉转债（消费医药），申昊转债（机器人），起帆转债（风电海缆），交建转债（一带一路+新基建），智尚转债、小熊转债（消费稀缺标的），应急转债（中特估+军工+船舶）。
固收深度报告 20230517：“隐秘的角落”系列之一：江苏高收益城投主体挖掘之徐州篇
1）针对收益率水平高于或接近 6%的徐州城投平台业务范围、业绩表现及存量债券情况，结合持仓机构数量和持仓规模来看，重点推荐投资者对新沂市沭东新城投资开发有限公司予以关注，该平台当前存量债券规模约为 21 亿元左右，市场认可度较高，市场成交相对活跃，盈利能力稳中向好，偿债能力尚可但需关注有息债务管控情况，利差处于相对偏高位置，收益挖掘空间更为显著，适宜采取资质下沉策略的投资者。 2）亦建议关注徐州市贾汪都市旅游投资发展有限公司、徐州工业园区投资发展有限公司，该二平台存续债规模较小，市场定价不充分，其后续新发债券或易发生定价错误，存在一定套利机会。
行业
推荐个股及其他点评
百度集团-SW（ 09888.HK）： 2023Q1 点评：主营业务回暖，关注后续 AI相关产品商业化落地
盈利预测与投资评级：我们看好宏观环境恢复对公司核心广告业务的促进，也看好公司在生成式 AI 的投入和先发优势。我们将公司 2023-2025年收入预测由 1372/1513/1643 亿元调整至 1377/1509/1637 亿元，将Non-GAAP净利润由234/268/307亿元调整至245/280/310亿元，对应2023年 Non-GAAP PE 为 13 倍，维持“买入”评级。
中国电建（ 601669）：全球清洁能源建设龙头，投建营一体化转型重构价值
盈利预测与投资评级：公司是全国特大型综合性工程建设企业集团， 5月 19 日估值水平高于建筑央企平均水平，低于两家新能源电力运营商平均水平。我们预测公司 2023-2025 年归母净利润分别为 138/155/177 亿元，5 月 19 日收盘价对应 PE 分别为 8.6/7.7/6.7 倍，考虑到公司新能源运营业务具备高增长潜力，估值水平有望实现突破，首次覆盖给予“买入”评级。
锦江酒店（ 600754）：出行修复迎景气周期，酒店龙头踏扩张之路
亚星锚链（ 601890）：全球链条龙头受益船舶、海工景气上行，漂浮式风电打开成长空间
盈利预测与投资评级：我们预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为2.29、 3.04 和 3.94 亿元，当前市值对应动态 PE 分别为 47、 35 和 27 倍。考虑到公司船舶、海工行业主业景气上行，以及在漂浮式海上风电领域的先发优势和成长空间，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：
船舶、海工行业景气下滑、漂浮式风电产业化不及预期等

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