有色-能源金属行业周报：本周锂盐价格加速上涨，后续上涨动力或不足_股票频道

（以下内容从华西证券《有色-能源金属行业周报：本周锂盐价格加速上涨，后续上涨动力或不足》研报附件原文摘录）
报告摘要：
本周锂盐价格加速上涨，后续上涨动力或不足根据SMM数据，截至5月19日，电池级碳酸锂报价29.2万元/吨，环比5月12日报价上涨5万元/吨；工业级碳酸锂报价27.05万元/吨，环比5月12日报价上涨4.3万元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价27.65万元/吨，环比5月12日报价上涨4.9万元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价29.05万元/吨，环比5月12日报价保上涨4.95万元/吨；工业级氢氧化锂报价25.15万元/吨，环比5月12日报价上涨4.95万元/吨。5月18日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为29.8万元/吨，较5月11日环比上涨5.8万元/吨；中国碳酸锂现货出厂价报价均价为29.55万元/吨，较5月11日环比上涨5.05万元/吨。据富宝锂电新能源周报显示，需求端来看，5月以来下游开工率整体提升10~20%，材料厂除正常补库采购外，仍有材料厂囤货，备货较多在1个月左右，加快锂盐厂快速去库。据Fastmarkets周报显示，下游磷酸铁锂（LFP）电池正极生产最近有所恢复，特别是与4月份相比，当时产量下降到今年迄今为止的最低点；此外，越来越多下游客户因为担心价高开始囤货，推动短期锂盐价格快速上涨。但近期由于锂价过高，导致材料厂成本压力较大，采购意愿降低，市场热度有所退减，电池级碳酸锂价格在接近30万元/吨时涨速放缓，一定程度上说明高价没能有效传导至下游，锂矿厂商的挺价行为或难以长期维持。考虑到中下游不论高低已陆续补上库存，前期锂盐厂惜售情绪浓烈，市场散货较少，偶见少量散货流通，被多次转手加价翻炒，加速了锂价上涨，现市场情绪消减，后续再大涨动力已不足。从中长期来看，综合考虑到下游需求的复苏相对温和，产业链库存的消化仍需一定时间，以及2023H2供给侧的释放依然较为充分等因素（2023H2较2023H1增加13万吨LCE，环比增长45.88%），我们认为锂盐价格动态平衡点暂无法确立。
矿主挺价心态明显，海内外锂精矿评估价持续上涨
5月19日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为3950美元/吨（FOB，澳大利亚），环比5月12日3950美元/吨（FOB，澳大利亚）保持不变。截止5月11日，Fastmarkets锂精矿评估价为4525美元/吨，环比4月27日报价上涨475美元/吨。截止5月19日，SMM锂精矿现货价为4120美元/吨，环比5月12日上涨200美元/吨。本周海内外锂精矿评估价格均上涨，主要系伴随锂盐报价快速上涨，矿主惜售心态明显。
正极厂商开工率较上月提高，硫酸镍跌幅放缓
镍：截止5月19日，LME镍现货结算价报收21465美元/吨，环比5月12日下跌3.68%。截止5月19日，LME镍总库存为39174吨，环比5月12日下跌0.31%。截止5月19日，沪镍报收15.96万元/吨，环比5月12日下跌5.13%，沪镍库存为908吨，环比5月12日下跌47.73%。宏观面对大宗影响仍存，近期宏观逻辑仍集中于是否继续加息以及全球经济是否将要进入衰退两个方面。美联储在过去的会议中每一次都在加息，但刨除能源及食品外，核心通胀率的下降的进程仍旧较慢，从而在5月18日晚间美联储多位高官“放鹰”，支持进一步提高利率，市场对美联储6月加息的概率提升至40%，美债收益率飙升，美元指数跟涨，镍价承压（来源：SMM）。
截止到5月19日，高镍生铁（8-12%）报收1112.5元/镍点，环比5月12日下跌1.11%，据SMM周报显示，主要系不锈钢厂前期采购原料已备货至6月甚至7月，但实际5、6月产量增产或不及预期，在不锈钢需求较弱情况下，镍铁需求走弱预期提前。截止到5月19日，电池级硫酸镍报收33000元/吨，环比5月12日下跌0.60%，据SMM周报显示，供给端，镍盐企业经由4-5月的停减产，镍盐现货库存普遍偏低，市场上低价货源减少，价格支撑走强；需求端，三元前驱体开工率较上月小幅度增长，部分停产工厂重新开始生产，锂价的持续走高也带动前驱体正极厂商对未来原料供给担忧，频繁询价，硫酸镍厂商受库存较低，成本较大的原因，挺价意愿强烈，但三元企业订单短期增量有限，导致硫酸镍下行幅度减少。
下游市场小幅回暖，钴价上行
钴：截止到5月19日，金属钴报收25.75万元/吨，环比5月12日下跌0.39%，本周电钴价格小幅上行，据SMM周报显示，因钴盐原料价格上涨，电钴成本上行导致其价格上涨，近期电钴市场供需情况相较于之前现货供应宽松的情况来说稍微有所收紧，生产商及贸易商手里现货有所减少；截止到5月19日，四氧化三钴报收14.75万元/吨，环比5月12日上涨1.72%，本周四钴价格上行，据SMM周报显示，受钴盐原料上涨影响，四钴价格随成本上调，成交价也有所上行，需求端受钴酸锂需求小有增量的影响，钴酸锂厂商对于原料需求增加，导致四钴出货量有所增加；截止到5月19日，硫酸钴报收3.65万元/吨，环比5月19日上涨5.04%，本周硫酸钴价格回暖，主要系三元前驱市场存在结构性的回暖，部分企业有备库需求。
下游询价较多+现货偏紧，稀土市场整体有所回暖
价格：截止到5月19日，氧化铈均价5500元/吨，环比5月12日不变；氧化镨均价45.5万元/吨，环比5月12日上涨1.11%。截止5月19日，氧化镧均价6000元/吨，环比5月12日不变；氧化钕均价46.1万元/吨，环比5月12日上涨1.32%；氧化镨钕均价46.80万元/吨，环比5月12日上涨2.18%；氧化镝均价2060元/公斤，环比5月12日上涨3.52%；氧化铽均价0.8万元/公斤，环比5月12日上涨5.13%。本周稀土价格整体上行，据SMM周报显示，本周长协交单虽已结束，但氧化镨钕现货偏紧，持货商报价坚挺；本周镝铽氧化物价格上行速度较快，主要系镝铽产品询盘活跃度较高，叠加缅甸即将进入雨季，缅甸矿进口量将于6月出现缩减，而我国85%以上的未列名氧化稀土进口自缅甸，若缅甸稀土进口受到限制，国内稀土供应量也将有大幅缩减，价格有望继续上行。截止到5月19日，烧结钕铁硼（N35）均价为145元/公斤，环比5月12日上涨3.57%，本周烧结钕铁硼价格上涨，主要系本周镨钕镝铽金属价格均有小幅上行，钕铁硼毛坯价格也随之上涨。
投资建议
据富宝锂电新能源周报显示，需求端来看，5月以来下游开工率整体提升10~20%，材料厂除正常补库采购外，仍有材料厂囤货，备货较多在1个月左右，加快锂盐厂快速去库，需求的恢复带来的补库需求以及市场看涨情绪浓厚导致部分下游厂商开始囤货，支撑锂盐价格快速上涨。但近期由于锂价过高，导致材料厂成本压力较大，采购意愿降低，市场热度有所退减，电池级碳酸锂价格在接近30万元/吨时涨速放缓，一定程度上说明高价没能有效传导至下游，锂矿厂商的挺价行为或难以长期维持。考虑到中下游不论高低已陆续补上库存，前期锂盐厂惜售情绪浓烈，市场散货较少，偶见少量散货流通，被多次转手加价翻炒，加速了锂价上涨，现市场情绪消减，后续再大涨动力已不足。从中长期来看，综合考虑到下游需求的复苏相对温和，产业链库存的消化仍需一定时间，以及2023H2供给侧的释放依然较为充分等因素（2023H2较2023H1增加13万吨LCE，环比增长45.88%），我们认为锂盐价格动态平衡点暂无法确立。在此推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。
风险提示
1）全球锂盐需求量增速不及预期；
2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；
3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；
4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
5）地缘政治风险。