4月PMI的几个看点：数据印证当前的经济好转是恢复性_股票频道

（以下内容从银河期货《4月PMI的几个看点：数据印证当前的经济好转是恢复性》研报附件原文摘录）
正文：
节前，国家统计局公布了4月PMI数据，4月制造业PMI回落明显。报49.2，前值51.9%。非制造业PMI也出现回落，报56.4%，前值报58.2%，综合产出PMI4月也从57%回落到54.4%。从4月的PMI数据看，有以下几个看点：
一、印证了政治局会议对经济形势的科学判断
4月的PMI数据充分印证了4月底政治局会议对目前经济形势的科学判断，即目前的经济好转是恢复性的。目前内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。充分说明，经济稳固的基础有待于进一步夯实。
二、生产和消费的下降是4月PMI数据下降的主要原因
分析4月PMI各个分项对PMI的边际贡献，除了配送时间为正向贡献外，其余项目均是负面的，集中尤其以消费PMI和生产PMI为最，拖累当月PMI分别达到2.69%和2.01%。生产方面，在手订单PMI回落到46.8%，可能将继续影响到生产的恢复。
三、从新订单PMI数据看，出口新订单的拖累因素加大
新订单PMI和出口新订单的差值从3月的3.2%收缩到1.2%。是今年以来的新低。
从出口新订单PMI和进口PMI的关系看，其差值出现回落，预示着经常项目顺差和货物贸易顺差的边际减少。
四、从库存关系看，复苏还在路上，山高路远
从产成品库存看，产成品库存PMI依旧处于历史高位。从原材料库存PMI看，出现了回落，显示出尽管价格下降，但上游投资依旧减少，上游补库存意愿减少。
而从新订单PMI和产成品PMI库存的关系看，产品库存PMI从49.5%回落到49.4%，新订单和产成品库存PMI的差值从4.1％大幅回落到-0.6%。显示在新订单PMI明显回落的同时，企业库存回落十分有限，企业去库存依旧面临压力。
五、汇率影响明显
数据公布后，人民币离岸价价格回落。但是，从一季度汇率走势和结售汇数据看，从一季度的情况看，初步判断，在美元兑人民币在6.95元以上，接近7元时，结汇率就会有明显上升，而在在美元兑人民币汇率在6.85元以下，接近6.8元时，结汇率就会有明显回落。对此笔者已经在3月的外汇市场供求关系分析报告中进行了详细的分析。
从美国和欧盟的PMI数据看，美欧PMI差值正向扩大，在这个意义上，看空美元指数是不明智的。