晨会纪要_股票频道

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评 20230505：暂停加息了为何失业率还创新底？
本轮失业率会持续维持低位吗？美联储刚在 5 月议息会议上暗示暂停加息，可是 4 月美国的失业率却继续创新低。但是别慌，由图 2 来看历史上这不足为奇：过去加息暂停时失业率也并未见底，甚至 1995 年与 2018年开始降息时失业率也还未到低点。那么本轮新低的失业率有何特点？我们不妨从 4 月非农数据来一探究竟
固收金工
固收点评 20230508：光力转债：半导体划片机国产替代龙头我们预计光力转债上市首日价格在 116.61~130.17 元之间，我们预计中签率为 0.0013%
固收点评 20230508 ：中资地产美元债数据跟踪半月报(20230424-20230505)
中资地产美元债价格异动情况： 20230424-20230505 期间，价格涨幅前五的债券分别为：远洋地产宝财发行的 SINOCE 5.95 02/04/27（ 15.17%）、海伦堡发行的 HLBCNH 11 10/08/23（ 13.45%）、佳源国际发行的 JIAYUA13 3/4 02/18/23（ 12.48%）、阳光城发行的 SUNSHI 5.3 01/11/22（ 11.57%）、远洋地产宝财发行的 SINOCE 2.7 01/13/25（ 10.08%）。价格跌幅前五的债券分别为：合景泰富发行的 KWGPRO 6 01/14/24（ -52.40%）、合景泰富发行的 KWGPRO 7.4 03/05/24（ -49.18%）、合景泰富发行的 KWGPRO 77/8 08/30/24（ -43.92%）、合景泰富发行的 KWGPRO 5 7/8 11/10/24（ -43.53%）、合景泰富的 KWGPRO 5.95 08/10/25（ -41.45%）。
固收周报 20230507：反脆弱： 2023Q1 可转债基金业绩表现及转债持仓分析
本周（ 5 月 4 日-5 月 5 日）权益市场整体下跌，多指数收跌，中证转债指数下跌 0.52%。
固收点评 20230507：转债行业追踪系列（一）：环保固废处理行业可转债 2022A&2023Q1 业绩点评及推荐更新
旺能转债股性较强，向上弹性充足，叠加其业绩增长强劲，正股估值极低，因此继续建议予以关注，以博取正股价上升带来的收益；伟 22 转债业绩实现营收净利双正增，债性显著，正股偿债能力较强，信用风险低，建议加以关注。固收周报 20230507：如何看待 2023 年 5 月的流动性情况？
2023 年 5 月流动性是否存在压力：从实体经济角度而言，超额准备金是真正意义上的“高能货币”。影响超储率的因素有五个：外汇占款、对其他存款性公司债权（主要关注央行公开市场操作）、财政存款、货币发行和法定存款准备金变动。下文将从五因素模型着手，对 2023 年 5 月流动性情况进行预测。（ 1） 2023 年 5 月外汇占款环比几乎无变动，对流动性影响微弱。近年来我国外汇占款始终保持相对平稳，对流动性影响不大，我们预计 2023 年 5 月外汇占款环比几乎无变动，对流动性影响微弱。（ 2）虽然 4 月是传统缴税大月，但资金面维持宽松，因此央行于 2023 年 4 月公开市场净回笼。目前来看， 5 月货币市场利率维持平稳偏宽，且当月MLF 到期量较小，仅为 1000 亿元，给资金面带来的扰动有限。（ 3） 2023年 5 月财政存款净增加 4700 亿元左右。 2023 年一季度公共财政支出和收入的差值为 5574 亿元，财政发力保持积极，我们预计为保持收支平衡，2023 年 5 月份财政存款收回流动性约 4700 亿元，略高于往年。（ 4） 2023年 5 月 M0 环比减少 1600 亿元左右。我们预计 2023 年 5 月 M0 环比约减少 1600 亿元，对银行间流动性有正面影响。（ 5） 2023 年 5 月法定存款准备金约增加 4000 亿元。考虑财政存款、现金走款和银行缴准因素后， 2023年 5 月存在约 7100 亿元的流动性缺口，可视资金利率波动情况后通过公开市场投放进行补充。美国 5 月如期加息 25bp，后续美债收益率怎么看：美东时间 5 月 3 日，美联储 FOMC 会后宣布加息 25bp，联邦基金利率上调至 5%-5.25%，符合我们此前的预期。我们认为此次利率决议中主要有如下关注点：（ 1）加息终点的倾向愈加明显。（ 2）通胀仍然持续有韧性，降息时点不会很快到来。（ 3）信贷紧缩是美联储目前和未来的一个特别关注点。尽管本次 FOMC 会议在声明中传递出中止加息的信号，但考虑到如下几点原因，我们认为美债 10Y 将维持在 3.2-3.6%区间内窄幅震荡：（ 1）逆全球化下通胀中枢上行，美国通胀目前仍远高于目标水平。联储暂停加息脚步主要在于兼顾维稳流动性，避免继续加息导致银行业危机失控蔓延，而非因为通胀控制已达预期。（ 2）房地产通胀的影响持久而坚韧。我们认为租金价格仍旧保持较强粘性，预计在 2023 年下半年才会见顶回落。（ 3）去美元化的趋势下美债供需格局可能失衡。随着新兴经济体对双边或多边非美元结算等去美元结算
固收点评 20230506：二级资本债周度数据跟踪（ 20230424-20230505）观点一级市场发行与存量情况：本周（ 20230424-20230505）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债 3 只，发行规模为 31.00 亿元，较上周增加 31.00 亿元，发行年限为 10Y，发行人性质为地方国有企业，发行人为农商行和城商行，主体评级为 AA 和 AA+，发行人地域为浙江省。截至 2023 年 5 月 5 日，二级资本债存量余额达 36,496 亿元，较上周末（ 20230421）减少 395 亿元。
固收点评 20230506：绿色债券周度数据跟踪（ 20230424-20230505）一级市场发行情况：本周（ 20230424-20230505）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券 40 只，合计发行规模约 43 亿元，较上周减少 4.95亿元。发行年限以 5 年及以下中短期为主；发行人性质以中央国有企业、地方国有企业和民营企业为主；主体评级以 AAA 为主。发行人地域为北京市、福建省、广东省、河北省、湖北省、江西省、上海市和浙江省。发行债券种类为公司债、中期票据、超短期融资券、定向工具、券商专项资产管理、资产支持票据和商业银行普通债。