电力行业3月月报：开工复苏潮渐起，电力消费回暖明显_股票频道

（以下内容从信达证券《电力行业3月月报：开工复苏潮渐起，电力消费回暖明显》研报附件原文摘录）
月度专题点评：《2023年能源工作指导意见》点评。1）能源供应保障放在突出首位，2023年能源主线有望仍是保供稳价。《指导意见》在“基本原则”第一条即强调“坚持把能源保供稳价放在首位”，主要从能源供应保障，区域互联共济和安全风险管控三个角度落实保供稳价的基本任务。2）积极稳妥推进绿色低碳转型，风电光伏装机有望迎来增长潮。《指导意见》对非化石能源占能源消费总量比重、非化石能源发电装机占比、风电光伏发电量占全社会用电量的比重提出18.3%、51.9%、15.3%的要求，并将能源清洁低碳转型的重点放在风电和太阳能发电。《指导意见》预计全年新增风电光伏装机1.6亿千瓦左右。3）重点领域改革持续推进，电力市场化改革有望持续深入。《指导意见》指出，年内将推进南方、京津冀、长三角等区域电力市场建设运营，研究推动京津冀、长三角电力市场建设；积极稳妥推进电力现货市场和辅助服务市场建设。
月度板块及重点上市公司表现：4月，电力及公用事业板块上涨2.0%，表现优于大盘；电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为浙能电力、内蒙华电、申能股份。
月度电力需求情况分析：3月开工复苏潮渐起，电力消费需求回暖明显。3月，全社会用电同比增长5.9%。分行业来看，开工复苏潮带动一二三产用电量增速涨幅；3月天气升温较快，居民生活用电需求大幅萎缩。3月，一、二、三产业用电量同比增速分别为18.65%、6.67%、14.04%，居民用电量同比增长-5.76%。分板块来看，制造业用电同比稳定增长，高技术制造&消费用电增速大幅提升。制造业板块和高耗能板块用电量增速保持稳定增长，高技术装备制造板块和消费板块用电量同比增速大幅提升。分子行业看，高技术装备制造板块中新增用电贡献率排名前三的子行业为电气机械制造业、金属制品业、计算机通信设备制造业；消费板块新增用电贡献率排名前三的为批发和零售业、交通运输、仓储及邮政业和房地产业；六大高耗能板块中新增用电贡献率排名前三的为非金属制品业、有色金属冶炼加工业和化学相关制造业。分地区来看，东部沿海省份主要贡献用电量增量，中西部省份用电量增速排名靠前。电力消费弹性系数方面，2023年一季度电力消费弹性系数为0.8。
月度电力生产情况分析：水电发电同比持续下跌，新能源电量持续高速增长。3月份，全国发电量增长5.10%。分机组类型看，火电电量同比上升9.10%；水电电量同比下降15.50%；核电电量同比增长4.60%；风电电量同比增长4.20%；太阳能电量同比增长13.91%。新增装机方面，3月全国总新增装机2,389万千瓦，其中新增火电235万千瓦，新增水电148万千瓦，新增风电456万千瓦，新增光伏1329万千瓦。火电光伏装机延续高增速。发电设备利用方面，3月全国发电设备平均利用小时数868小时，同比降低3.45%。其中，火电利用小时同比降低1.61%；水电利用小时同比降低14.47%；核电利用小时同比上升0.92%；风电利用小时同比上升10.99%；光伏利用小时同比增长1%。煤炭库存情况、日耗情况及三峡出库情况方面，煤炭库存环比下降；煤炭日耗下降；三峡4月底水位同比仍在低位，环比略有回升。
月度电力市场数据分析：广东4月交易价格环比上涨，3-4月现货价格环比先涨后跌；山西3月现货均价略有上浮，3-4月现货交易价格环比回落；山东3-4月现货均价先降后升。4月，广东电力市场月度中长期交易均价相较基准价上浮16.28%。4月，山西电力市场月度中长期交易均价相较基准价上浮6.19%。
行业新闻：（1）国家能源局：《2023年能源工作指导意见》发布：《意见》提出，2023年，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.3%左右；风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%。（2）全国新能源消纳监测预警中心发布《2023年2月全国新能源并网消纳情况》：2023年2月，全国风电、光伏的利用率分别为95.5%、96.8%，同比分别下降1个百分点和上升0.5个百分点，环比分别上升3和2.1个百分点。（3）国家能源局：预计今年最大电力负荷超13.6亿千瓦。国家能源局局长预计，今年全国最大电力负荷可能超过13.6亿千瓦，较去年有较大的增长。今年我国全国电力供应总体有保障，部分省份在高峰时段可能会出现用电紧张。
投资观点：我们认为，国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商受益标的：、粤电力A、国电电力、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期、电力市场化改革推进不及预期、电煤长协保供政策的执行力度不及预期等。