免税行业周报（5月第1周）：“五一”假期海南离岛免税购物金额8.83亿元、客单价8101元

（以下内容从浙商证券《免税行业周报（5月第1周）：“五一”假期海南离岛免税购物金额8.83亿元、客单价8101元》研报附件原文摘录）
投资要点
上周行情回顾（5.1-5.5）
沪深300指数+1.37%，上证指数+2.13%；旅游及休闲指数周涨幅-4.70%，排名102/109。
免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-5.03%，中国中免H-7.77%，海汽集团-3.78%，王府井+0.63%。
免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-2.31%，白云机场-3.19%，海南机场-4.25%，美兰空港H-6.05%。
海南离岛免税跟踪
海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（4.29-5.5）日均航班执行量492班次，环比上周+6%。2）本周旅客吞吐量：本周（4.29-5.5）美兰机场旅客运输量日均约7.1万人次，环比上周+9%，恢复至19年的118%。3）“五一”假期旅客吞吐量：“五一”假期（4.29-5.3）海口美兰机场旅客运输量日均约7.4万人次，恢复至19年的121%。
三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（4.29-5.5）日均航班执行量384班次，环比上周+2.7%。2）“五一”假期旅客吞吐量：“五一”假期（4.29-5.3）三亚凤凰机场旅客运输量日均约6.5万人次，恢复至19年的128%。
免税折扣跟踪：本周中免海南（85折）折扣力度环比增强，日上直邮（88折）、中服（约75折）、海控（约7-75折）、海旅（约75折）、深免（约7-8折）折扣力度环比持平。
本周免税行业重点资讯回顾
“五一”假期海南离岛免税购物金额8.83亿元，购物人次10.9万人次，较2022年“五一”假期分别增长120%、158%；对应客单价8101元。
韩国免税店第一季销售额同比减26%，为3.1万亿韩元（约合人民币162亿元），为2019年第一季的55%。
机场免税跟踪：国际恢复趋势明确
国际航班量整体呈回升态势：上周（4.29-5.5）我国国际及地区航班执行量7171班次，环比增加8.8%，恢复至19年的39.2%。
一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023年3月，上海浦东机场国际及地区旅客吞吐量83.6万人次，环比+52%，恢复至19年的25%；广州白云机场国际及地区旅客吞吐量42.2万人次，环比+58%，恢复至19年的26%；北京首都机场国际及地区旅客吞吐量32.4万人次，环比+76%，恢复至19年的15%；深圳宝安机场国际及地区旅客吞吐量9.6万人次，环比+97%。
海外旅游零售跟踪
韩国免税店3月销售数据：销售额恢复至19年的49%。
销售额：3月，韩国免税店销售额约9.36亿美元，环比+9%，同比22年-32%，恢复至2019年同期的49%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.50亿美元，同比22年+138%，恢复至2019年同期的51%；外国游客销售额约7.86亿美元，同比22年-40%，恢复至2019年同期的48%。2）按业态分类：市内免税销售额约9.06亿美元，占比78%。
购物人次：3月，韩国免税店购物人次约147万人次，环比+6%，恢复至2019年同期的36%。其中，国内游客116万人次，占比79%，环比-2%，恢复至2019年同期的48%；外国游客31万人次，占比21%，环比+50%，恢复至2019年同期的19%。
人均消费额：3月，韩国免税店人均消费额为637美元，同比22年-73%；其中，国内游客人均消费额130美元，同比22年+9%；外国游客人均消费额2499美元，同比22年-90%。
投资建议
推荐白云机场、上海机场：1月白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21年、22年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023年显现。
推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
风险提示
免税销售额不及预期，政策不及预期。

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