商贸零售：美容护理双周刊：以学术赋能品牌，内外资龙头持续布局_股票频道

（以下内容从信达证券《商贸零售：美容护理双周刊：以学术赋能品牌，内外资龙头持续布局》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
双周专题：以学术赋能品牌，内外资龙头持续布局。y]]在行业监管趋严、美妆消费者对于产品成分、功效性、安全性均提出了更高要求的背景下，内外资品牌均在寻找更高效的建立消费者认知与认可的方式，而对于皮肤学级品牌而言，学术合作背书是已经经过龙头品牌验证的成功策略之一，下文将以薇诺娜品牌（贝泰妮）、玉泽品牌（上海家化）以及欧莱雅集团的布局探索当前品牌与学术结合的发展路径。
①薇诺娜：定义泛敏感概念，以学术宣传赋能品宣。薇诺娜联合四大行业权威机构，于4月16日举办“敏感新视角开创新纪元”第四届中国敏感性皮肤高峰论坛，邀请多位皮肤学专家共同探索敏感性皮肤研究成果，首次提出了“泛敏感”概念，通过清晰定义“泛敏感”与“敏感”的不同状态，为薇诺娜4月上线公域的屏障系列以及明星舒敏特护系列的使用场景进行了更明确的区分，并以论文为屏障系列的核心成分、配方进行专业背书，以学术宣传赋能品宣与消费者教育。根据魔镜数据，屏障系列上线公域天猫平台首月取得约1587万销售额，期待屏障特护霜在种草后继续放量，成长为新的明星单品系列。
②玉泽：与瑞金医院合作展开防晒安全性研究，“医研共创”概念进一步深化。玉泽于4月1日主办召开了“第四届中国皮肤屏障高峰论坛”，百余位国内外顶尖皮肤科专家就“皮肤屏障修护议题”展开学术交流与讨论。2023年品牌启动了联合瑞金医院的防晒安全联合研究项目，开展“防晒剂对体内暴露的影响”相关研究与临床论证，补充大分子防晒剂的安全性数据，为敏感肌、医美术后人群更安全有效地使用防晒产品提供理论支持，进一步深化“医研共创”理念。
③欧莱雅集团：深谙医生赋能品牌逻辑，加深国内医学圈层链接。欧莱雅在2022年年报中即有提及，品牌合作了超25万医生，相较于2021年增长13%，根据第三方调查，理肤泉成为2022H1皮肤科医生最推荐的品牌，可见欧莱雅同样认为与皮肤科医生的推荐、合作能够为品牌提供背书，加深消费者对于品牌的信任。集团也在国内逐步开展布局：2022年修丽可医学团队与中国皮肤科学专家开展了多项研究合作，分别举办了29场/6000+场专家论坛/入院培训。欧莱雅中国皮肤科学美容事业部也在近日举办的品牌战略发布会上官宣了与国内集团、医学委员会的战略性合作，包括：人才培育、在线问诊等。
产品创新洞察：国货品牌围绕自身核心单品持续升级发展。①寻找新的机会类目与迭代核心单品。珀莱雅近期推出了多款细分类目新品，尝试了先前未布局的精华油、眼膜、唇膜赛道，由于品牌先前在该类目中布局空白，价格相对不易受到品牌已有类目产品均价的制约。珀莱雅也在近期发布了红宝石面膜2.0新品，为上移价格带提供更多机会。②以强功效性为新品背书。国货头部品牌新品主要功效包括抗老、紧致淡纹、祛痘等，产品名称中加入核心成分名称明确产品与竞品间的差异点，并通过试验数据证明产品的功效性，该类产品的价格带多位于300元以上。③以全新系列/全新品牌提升产品价格锚点。22年上线的高端抗衰品牌第十四章价格区间约700-1300元、高端护肤品牌KEYiN主打重组胶原蛋白成分，价格带位于300-400元，上述品牌均以核心成分+专业研发（以自主或合作方式）作为核心宣传点。④薇诺娜的屏障特护霜上线公域以及珀莱雅核心单品双抗升级为3.0版本，头部企业围绕自身核心单品持续升级发展。
投资建议：医美：龙头标的领涨，后续建议关注1+2线标的的组合机会。我们认为随着爱美客、华东医药等核心标的表现向好，医美板块估值锚点上移或将带动行业投资热度提升；随着龙头标的领涨，后续可同步关注除第一类标的（品牌矩阵丰富，产品认可度较高的头部标的，如：爱美客、华东医药）外的第二类标的（具备产品矩阵或下游机构布局的标的，当前涨幅不及第一类标的但弹性较高，如：昊海生科、朗姿股份、医思健康、复锐医疗科技、江苏吴中、美丽田园医疗健康）。化妆品：当前重点关注具备较强弹性的贝泰妮，业绩增长确定性较高的珀莱雅和胶原蛋白行业高景气度之下业绩有望保持较快增长的巨子生物。
风险因素：宏观因素影响消费情绪；监管政策变动；新品表现不及预期。