轻工造纸行业研究：它博会参会总结-产品迭代延续，直播渠道重要性越发显著_股票频道

（以下内容从国金证券《轻工造纸行业研究：它博会参会总结-产品迭代延续，直播渠道重要性越发显著》研报附件原文摘录）
行业观点更新：
它博会参会总结：产品迭代延续，抖音直播新渠道成流量争夺强发力点。产品趋势角度，主粮产品升级迭代加快，鲜肉含量更高的烘焙粮（终端零售价格带70元/kg以上）、主食冻干（终端零售价格带400元/kg以上）成为今年国产品牌进行产品结构升级的重要支撑。渠道角度：抖音成为新晋重点渠道，达播/店播多种形式夺取流量再分配机会。以中宠、乖宝为代表的上市公司本身产品矩阵齐全、产品配方创新布局前瞻，且逐步形成大众品、高端品牌矩阵，品牌势能逐步提升，成长速度高于行业大盘，且当前处于产品结构升级带动盈利模型优化的关键期，看好其中长期成长投资机会。
家居：近期家居板块行情整体走弱的情况下，或主因地产销售催化减弱叠加五一期间由于出行旅游热潮使得终端家居门店客流、接单环比315活动有一定回落。我们认为目前仍不可武断地认为后续家居需求改善无望，在地产销售、竣工改善趋势仍较为确定的情况下，家居需求改善趋势依然确定，但改善节奏与速度需重点把握，并且内部分化也需重点关注。目前板块内部行情分化已如期开始，各企业基本面改善幅度的分化也将进一步驱动板块内行情分化。后续更需精选个股，一方面建议重点布局客单价提升逻辑更为顺畅的定制家居板块，重点关注315期间及五一活动期间前端接单较为理想的企业，另一方面建议布局具备品类渗透率提升、渠道扩张逻辑的企业，如森鹰窗业等。
新型烟草：雾化电子烟板块，思摩尔将于5月13日（当地时间）在英国伯明翰发布FEELMMax升级技术，此次升级将为一次性电子雾化产品提供合规标准下更多口数、更好口味表现。展望后续，思摩尔在欧洲市场一次性烟产品延续快速增长的同时，换弹式产品在美国市场销售有望依托FDA对不合规产品执法趋严而迎来逐季改善。国内市场方面，考虑铺货与动销节奏，国内口味禁令对代工商带来的最大影响节点或已在Q1体现，随着后续相关动销、补库节奏正常化叠加口味持续优化，产业链各环节经营情况有望于Q2起逐季改善。此外，思摩尔在高研发投入驱动下，HNB、医疗雾化业务有望对公司业绩逐步作出实质性贡献。整体来看，思摩尔在长期成长空间依然明显的情况下，长期布局价值凸显。
造纸：本周发布华旺科技深度报告，公司作为中高端装饰原纸领军者，23年有望凭借35万吨成为高端装饰纸产能第一名。定位中高端&精细化成本控制，ROIC表现行业领先,下游补库+阶段性竣工好转保障需求端，供需格局稳定下，浆价下行带来的盈利弹性有望逐步兑现。中期成长驱动来自海外扩张、食品、医疗、工业领域细分赛道品类拓展。浆价下行，优先关注供需格局较优的细分特种纸/生活纸赛道投资机会。
投资建议
家居板块：推荐志邦家居（估值较低&零售能力持续验证）、索菲亚（客单价提升逻辑顺畅，估值修复空间较大）、森鹰窗业（铝包木窗渗透率提升叠加新品类开拓，正迎快速发展期）
造纸板块：推荐华旺科技（下游需求修复&成本压力缓解，看好盈利修复弹性，外销拓客户&拓品类支撑中期成长）。
宠物板块：推荐中宠股份（外销订单预期转暖，国内高管到位看好高端化战略转型推进，盈利模型有望优化）。
风险因素
国内消费恢复不及预期；地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态；原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动的风险。