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泰胜风能2022年度报告及2023年一季报点评报告:塔筒龙头订单增长显著,坚定“双海”战略加速产能扩张

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(以下内容从浙商证券《泰胜风能2022年度报告及2023年一季报点评报告:塔筒龙头订单增长显著,坚定“双海”战略加速产能扩张》研报附件原文摘录)
泰胜风能(300129)
22净利稳步增长,23Q1盈利能力提升显著。
公司发布2022年年度报告及2023年一季报:2022年公司营业收入31.27亿元,同比下降18.84%;实现归母净利润2.75亿元,同比增长6.33%;毛利率18.37%,同比提升2.08pct。2023年一季度公司营业收入8.05亿元,同比增长44.40%;实现归母净利润0.91亿元,同比增长45.13%;毛利率22.13%,同比提升7.10pct。22年营收下滑主要系国内海上风电市场处于调整期,23Q1营收及净利润大幅上升主要系公司盈利能力修复显著。
塔筒龙头订单增长显著,陆风+海风业务共振驱动增长。
截止2022年末,公司在手订单33.13亿元,陆风在手订单25.50亿元,海风在手订单量7.11亿元,海洋工程在手订单量0.34亿元,其他业务在手订单量0.18亿元;国内在手订单量21.14亿元,国外在手订单量11.99亿元。23Q1公司新增订单量11.27亿元,同比增长307%,陆风及海风新增订单量分别为7.52亿元和3.56亿元,分别同比增长182%和954%;国内及国外新增订单量分别为9.96亿元和1.31亿元,分别同比增长1038%和-31%,陆风+海风业务共振驱动增长。
加速塔筒产能扩张,推动广东地区海风基地建设。
公司加速扬州基地产能扩张,受益行业景气,23年公司塔筒业务(含其他海上风电及海洋工程装备)总产量目标力争达到70万吨。公司2022年投建扬州泰胜风能装备有限公司年产25万吨塔架项目,拟用于海外出口产品的生产。该项目目前处于厂房建设、设备安装阶段,预计于2023年年中建成投产,投产后预计新增塔筒产能约25万吨,累计产能有望超90万吨;对于海上风电业务,公司继续推动广东地区海上风电制造基地的布局工作,尽快完善沿海海风产业布局。
盈利预测及估值
上调盈利预测,维持“买入”评级。公司为国内塔桩龙头,出海+海风业务共振驱动公司增长。考虑到公司产能扩张加速,我们上调公司23-24年盈利预测,预计23-24年归母净利润分别为5.07、6.69亿元(上调前分别为4.66、6.01亿元);新增2025年盈利预测为9.00亿元,对应EPS分别为0.54、0.72、0.96元/股,对应PE分别为17、13、10倍。维持“买入”评级。
风险提示:风电装机需求不及预期;原材料价格波动;产品价格波动风险。





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