1Q业务全面复苏，濮院试营业，景区布局深入_股票频道

（以下内容从群益证券《1Q业务全面复苏，濮院试营业，景区布局深入》研报附件原文摘录）
中青旅(600138)
结论与建议：
业绩概要：
公告 23Q1 实现营收 16.6 亿，同比增 20%，录得净亏损 480 万，同比大幅减亏。业绩符合预期。
随着旅游市场显着回暖，公司业务显着修复：
1）景区业务方面，乌镇报告期共接待游客 127.4 万人次，同比增 626.5%，恢复至 2019 年同期 76%左右，实现营收 3.31 亿，同比增 137.6%，恢复至 2019 年同期 94.6%，录得净利润 3912.2 万，同比扭亏；古北水镇接待游客 24.85 万人次，同比增 19.6%，恢复至 2019 年同期 80.5%，实现营收 1.65 亿，同比增 10.4%，恢复至 2019 年同期 95%左右，录得净亏损 1287.6 万，同比大幅减亏。
2）其他业务方面，整合营销业务中，中青博联实现营收 2.39 亿，同比增 43.6%，净利润同比持平；旅行社业务受出境游市场逐步开放，公司积极推出多个出境游产品，报告期收入同比增长，净利润持平；酒店方面，山水酒店营收同比增长，净利润减亏，经营状况持续改善；策略性投资业务保持平稳发展，贡献稳定的收入和利润。
成本费用方面，报告期毛利率达 23.2%，基本回归常态水平，受益收入恢复增长，期间费用率同比回落 3.13 个百分点。
展望后市，我们认为 2Q 起随着旅游市场进一步回暖，公司各项业务将加速修复。景区业务方面， 3 月 1 日起濮院开门试营业，定位时尚康养小镇，未来将为公司景区业务提供增量收益，古北水镇开始逐渐向全国性度假旅游目的地转型，未来增长空间扩大。
预计 2023-2024 年将分别实现净利润 4 亿和 5.7 亿，同比扭亏及增长 44%，EPS 分别为 0.55 元和 0.79 元，当前股价对应 PE 分别为 24 倍和 17 倍，我们看好公司经营复苏，予以“买进” 投资建议。
风险提示：极端天气多发影响景区客流