交通运输仓储行业研究：“五一”出行需求旺盛 国际航班约为2019年四成

（以下内容从国金证券《交通运输仓储行业研究：“五一”出行需求旺盛 国际航班约为2019年四成》研报附件原文摘录）
板块市场回顾
本周（4/24-4/28）交运指数上涨1.4%，沪深300指数下跌0.1%，跑赢大盘1.5%，排名9/29。交运子板块中公路板块涨幅最大(+4.3%)，航运板块跌幅最大(-2.0%)。
行业观点
快递：国内经济逐步复苏，德邦股份Q1业绩大幅增长。德邦股份发布2023年一季报，2023Q1公司营业收入为74.17亿元，同比增长5.66%；归母净利为0.73亿元，同比增长191.26%。收入增长主要系国内经济环境逐步复苏，公司业务量、主营收入同比实现正增长，分业务看：（1）快递开单货物重量同比增长8.23%，公斤单价同比下降1.23%；（2）快运开单货物重量同比增长2.52%，公斤单价同比下降0.86%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。
物流：化学品船龙头公司市占率有望提升，盛航股份Q1营收大幅增长。盛航股份拟发行7.4亿元可转债，拟用于船舶新置项目（1.2亿）、船舶置换购置项目（1.1亿）、船舶购置项目（3亿）及补充流动资金（2.1亿元）；兴通股份拟定向增发募集11.2亿元，主要用于化学品船购建（6.49亿）、LPG船购建（1.75亿）、补充流动资金（3亿）。危化品航运市场龙头份额有望持续提升，高盈利能力可持续。盛航股份发布2023年一季报，2023Q1公司实现营业收入2.92亿元，同比增长61.84%，实现归母净利润0.45亿元，同比增长15.81%。收入增长系：1、公司于2022年收购江苏安德福能源供应链，并表给公司营收带来增量。2、随着船舶并购及投产，2022年末公司控制的内外贸船舶达30艘，同比增长36%，此外公司13,000载重吨成品油船于2023年1月投入使用。推荐宏川智慧、密尔克卫。
航空机场：“五一”国内日均航班超2019年15%，国际恢复至2019年四成左右。过去11天（4月21日-5月2日）全国日均执飞航班量14134班，恢复至2019年100%（+4pct）；其中国内线日均13168班，为2019年114%（+5pct）；国际线日均714班，为2019年34%（+2pct）；地区线日均252班，为2019年49%（+2pct）。4月29日至5月1日（劳动节假期前3天），全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量15932.4万人次，同比增长161.9%，其中民航预计发送旅客529万人次，同比增长546%。根据携程，预计2023年“五一”期间，国内日均航班水平较2019年同期增长15%左右，国际航班恢复至2019年同期四成左右，从中国大陆出境、人次目前超过2019年同期的热门航班目的地包括：阿联酋、马尔代夫。至暗时刻已过，预期2023年起航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐吉祥航空。
航运：油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI环比+3.2%，同比-69.2%，SCFI环比-3.6%，同比-76.4%；上周PDCI环比-7.7%，同比-21.0%；油运：本周BDTI环比-9.1%，同比-16.3%；BCTI环比-15.2%，同比-36.8%。干散货运输：本周BDI环比+2.3%，同比+1.9%。多家航运公司披露一季报，2023Q1中远海能归母净利润为11亿元，同比+4273%；招商轮船归母净利润为11亿元，同比-14%；招商南油归母净利润为4亿元，同比+293%；中远海控归母净利润为71亿元，同比-74%；中谷物流归母净利润为6亿元，同比-2%；中远海特归母净利润为4亿元，同比+23%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

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