(以下内容从国金证券《房地产行业研究:开发贷余额增速提升,各城市土拍分化》研报附件原文摘录)
行业点评
本周A股地产、港股地产、物业板块均有所下跌。本周(4.22-4.28)申万A股房地产板块涨跌幅为-2%,在各板块中位列第23;WIND港股房地产板块涨跌幅为-0.9%,在各板块中位列第11。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-1.6%,恒生中国企业指数涨跌幅为-0.9%,沪深300指数涨跌幅为-0.1%;物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-0.7%和-1.5%。
土拍热度回升后逐步企稳,城市间、地块间呈分化态势。本周(4.22-4.28)全国300城宅地成交建面719万㎡,单周环比+21%,单周同比-40%,平均溢价率7%。2023年初至今,全国300城累计宅地成交建面10668万㎡,累计同比-20%;年初至今,华润置地、建发房产、保利发展、万科、绿城中国的权益拿地金额位居行业前五。
本周新房销售同环比均有所上升,成都、上海市场热度较高。本周(4.22-4.28)35个城市商品房成交合计461万平米,周环比+9%,周同比+11%。其中:一线城市周环比+15%,周同比+75%;二线城市周环比+5%,周同比+3%;三四线城市周环比+33%,周同比-25%。
本周二手房成交同环比均有所上升,成都、北京持续领涨。本周(4.22-4.28)15个城市二手房成交合计259万平米,周环比+9%,周同比+30%。其中:一线城市周环比+8%,周同比+14%;二线城市周环比+9%,周同比+35%;三四线城市周环比+18%,周同比+23%。
一季度开发贷余额增速提升,个人住房贷余额增速回落。4月28日,央行发布2023年一季度金融机构贷款投向统计报告。报告显示截至2023年一季度末,房地产开发贷款余额13.3万亿元,同比增长5.9%,增速较4Q22高2.2个百分点,增速较1Q22高5.9个百分点;个人住房贷款余额38.94万亿元,同比增长0.3%,增速较4Q22低0.9个百分点,增速较1Q22低8.6个百分点。我们认为在“保交楼”及“三支箭”的政策支持下,房企信心及资金面有一定的恢复,开发贷重回增长轨道;当前房地产市场处于弱复苏阶段,主要城市首套房贷利率持续下行,居民仍有观望情绪以及选择提前还贷,个人住房贷余额增速较低。
本周杭州三批次、合肥二批次、济南一批次土拍收官,土地市场有分化。从成交情况来看,杭州12宗地块中8宗进入封顶摇号,民企拿地金额占比77%,滨江集团和碧桂园的拿地金额分别位列第一第二;广州成交的10宗地块中5宗进入触顶竞品质阶段;济南推出6宗地块,3宗终止出让,剩余3宗全部底价成交。从溢价率情况来看,杭州、合肥仍维持去年延续下来的高溢价,土地市场保持火热状态,而济南一年多来基本处于低溢价状态。从流拍率来看,合肥流拍1宗地块,主要由于该地块所属的蜀山区小庙板块处于外围,尚在发展阶段。目前市场成交依然分化,核心城市核心区域的销售去化更有保障,有能力在核心城市核心区域拿地的房企将更加受益。
投资建议
保交楼工作稳步推进,有望持续提振市场信心,销售延续复苏态势,能拿好地且快速去化的房企更加受益。地产板块,推荐有持续拿地能力、布局优质重点城市的头部央国企和改善型房企,如建发国际集团、中国海外发展等;物业板块受益于地产销售复苏和经济活动恢复,推荐滨江服务、建发物业等;二手房市场活跃度持续向好,推荐强房产中介平台贝壳。
风险提示
宽松政策对市场提振不佳;三四线城市恢复力度弱;多家房企出现债务违约
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