一季度工控增长承压，全年低点或已出现_股票频道

（以下内容从华福证券《一季度工控增长承压，全年低点或已出现》研报附件原文摘录）
汇川技术(300124)
投资要点：
公司一季度报业绩承压。公司发布年报和一季报，2022年营收和归母净利润分别230.1亿元、43.2亿元，同比增长28.2%、20.9%；23Q1营收和归母净利润分别47.8亿元、7.5亿元，同比增长0.1%、4.2%。
通用自动化业务22年展现超强韧性，Q1需求不振。22年公司通用自动化实现营收114.7亿元，同比增长27.6%，对比工控OEM和整体行业增速-5%、1%（睿工业数据），彰显了公司在“抓新兴成长结构机会”、“保交货”、“一体化解决方案”等方面构筑的极强阿尔法能力。具体来看：公司通用变频器、通用伺服、PLC&HMI三大核心产品营收同比增长38%、32%、87%，国内市场占有率分别为14.9%（第三）、21.5%（第一）、11.9%（小型PLC第二），牢牢树立国产第一工控品牌地位。此外，公司视觉、丝杠、电机、气动、驱控新产品放量大幅增长，也进一步提升了公司整体解决方案能力。23Q1公司通用自动化营收27.1亿元，同比增长9.7%，通用变频器同比增速约2%，反映了工业制造较大的压力。
新能源车高增，电梯业务增长承压。公司新能源乘用车产品线不断实现集成化、高压化、高效率、轻量化创新，实现了传统车企、外资车企出货放量，并新增获得了40余个新增定点。受房地产外部形式影响，公司22年电梯业务营收仅增3.9%，但下半年贝思特扭转了上半年下滑颓势，增长约20%。
数字化和能源管理等新业务亮点满满。公司已在棉纺、漆包线、港口等行业推出数字化生产解决方案并获得落地应用，同时推出数字公辅、设备监控、综合能源、Uweb软件、智能硬件等解决方案。能源管理业务聚焦光储、储能、特种电源等产品研发创新，凭借“数字化+自动化+能源管理”综合解决方案优势，22年公司获得PCS订单3GW,在中国企业全球中大功率PCS出货量排名第四。
盈利预测与投资建议：考虑整体经济复苏不达预期以及公司一季度自动化业务增速，调整2023-2025年归母净利润分别为52.3/72.6/90.4亿元（23-24年前次预测为57.7亿元、71.3亿元），同比增长21.2%、38.6%、24.6%，继续给予买入评级，目标价79.6元，对应2023年EPS40x。
风险提示：宏观经济复苏不达预期；房地产及新能源车增长不达预期