社会服务业行业专题研究：五一酒旅恢复超预期，继续看好旺季上修持续性_股票频道

（以下内容从国金证券《社会服务业行业专题研究：五一酒旅恢复超预期，继续看好旺季上修持续性》研报附件原文摘录）
投资逻辑
五一总览：酒旅恢复超预期，看好旺季到来出行链上修持续性。23年五一节全国国内旅游出游出游人次、旅游收入按可比口径分别恢复至19年同期的119%、101%，恢复情况均超预期，特征上，本次五一假期长途出行恢复亮眼，知名异地游景区游客人次强劲修复，部分名山大川型景区较19年同期取得双位数增长，周边游、主题乐因游热度不减。酒店受益旅游强劲修复及行业供给深度出清后量价齐升，五一期间表现亮眼，我们预计部分头部连锁酒店ReVPAR较19年同期增长30%以上，同档次酒店价格预计增幅在20%以上。餐饮同店恢复度表现亦好于此前春节。
出行：五一旅客发送量超19年，铁路、民航恢复度更高或体现远途游更热。交通部数据显示五一节全国日均旅客发送量预计略高于19年同期水平，其中铁路、民航日均旅客发送量分别恢复至19年的120%、122%，或反映本次五一出行远距离出行恢复强动、占比提升。本地出行，五一期间，旅游城市如西安、苏州、重庆、长沙等地铁客运量明显高于节前水平，部分高线城市本地出行强度经历先下滑后快速回暖。
酒旅：国内游显著超预期，部分景区客流/收入超越疫情前，出境游相关航班重恢复至19年约四成。经文化和旅游部数据中心测算，2023年五一节全国国内旅游出游出游人次、旅游收入按可比口径分别恢复至2019年同期的119.09%、100.66%，恢复情况超预期，高于此前中国旅游研究院预测水平（出游人次、收入恢复至2019年的104%、83%以上），亦显著高于春节水平（国内旅游人次、收入分别恢复至19年同期89%、73%）。本次五一假期长途出行恢复亮眼，知名异地游景区游客人次强劲修复，部分名山大川型景区较19年同期取得双位数增长，如威眉山五一假期前三日累计接待游客12.7万人次，同比2022年增长232.0%，同比2019年增长56.7%，四川全省假日前4天，累计接待游客2019.4万人次、门票收入2.4亿元，较19年同期分别增37.8%、32.3%。周边游、主题乐园游热度不减，如天目湖景区五一期间新高，对比2019年人次增长15%，收入增长39%（剔除新项目增长18%）：上海海昌海洋公园4月30日和5月1日的综合收入和入园人次“两天两次”刷新“五一”小长假单日新纪录等。酒店受益旅游强劲修复及行业供给深度出清后量价齐升，五一期间表现亮眼，我们预计部分头部连锁酒店RevPAR较19年同期增长30%以上，同档次酒店价格预计增幅在20%以上。国际航班3月下们新航季开启以来加快恢复，截至2023.5.2恢复至19年同期38%。根据携程数据，从中国大陆出境、人次目前超过2019年同期的热门航班目的地包括中国澳门、阿联首、马尔代夫。用户画像方面，年轻消费者客单价较疫情前增长明显，携程平台18岁至23岁用户第一次下单的热门跨国目的地有受谷、新加坡、首尔、东京和吉隆坡等，以出境跟团游产品为例，他们的客单价为6562元、较2019年增长约25%，出境自由行产品客单价接近15000元。
餐饮：代表连锁品牌同店恢复表现好子春节。商务部商务大数据监测显示2023.5.1全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长15.6%，其中重点餐饮企业销售额同比增长61.7%：根据我们对代表餐饮连锁品牌数据高频追踪，2023年五一节前四天（4.29-5.2）全国同店营业额恢复至2022年、2021年的191%、79%，大幅超过2022年水平，同时高于此前春节水平（103%、68%）。
投资建议
23年五一假期线下消费超预期，我们建议重点关注：1）Q2、Q3出行旺季景气度攀升，有望持续受益的酒旅标的，推荐华住、亚朵、天日湖。2）本地餐饮社交需求稳步回暖，重点关注同店修复、开店速度均有支撑的标的，推荐海伦司、九毛九。
风险提示
疫情修复持续时间或存在不确定性原材科价格上活劳动力短缺风险数据统计结果与实际情况偏差风险等。