ESG行业报告：碳边境税推动能源转型，中期绿氢需求有望爆发_股票频道

（以下内容从海通国际《ESG行业报告：碳边境税推动能源转型，中期绿氢需求有望爆发》研报附件原文摘录）
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4月25日，欧盟理事会投票通过了碳边境调节机制（CBAM）。这标志着欧盟CBAM走完了整个立法程序，将于2023年10月1日生效且进入过渡阶段，并于2026年正式开征，8年后完全取消免费配额。
2026年后欧洲灰氢进口将面临1.1欧元/千克的氢气碳配额成本（假设100欧元/吨的碳价），绿氢经济性有望超越灰氢。欧盟坚定不移地推动碳中和战略，使得碳价在近年来维持高位。欧盟排放交易体系于2005年启动，多年来价格疲软，直到2018年欧盟从市场上取消过剩许可，碳价才开始回升。2021年，当欧盟公布了最新的二氧化碳减排法时，价格上涨了150%。高碳价是欧盟政策制定者的初衷和预期，高昂的碳价有助于加速推动从化石能源的转型，因此碳配额供给或将长期维持偏紧。AndurandCapitalManagement气侯研究主管马克刘易斯表示，如果碳价保持在每吨100欧元以上，绿氢才可能比灰氢和蓝氢更具有成本竞争力。煤制氢每生产1公斤灰氢将会排放11公斤二氧化碳，考虑到碳税居高不下，按当前100欧元/吨的碳价计算，煤制氢需要增加1.1欧元/kg的氢气碳配额成本，灰氢将会变得更昂贵。目前灰氢制备成本约1欧元至2欧元/千克，绿氢制备成本约3欧元至8欧元/千克。随着碳关税的全面实施，和可再生能源发电成本的下降，未来绿氢经济性有望超越灰氢。
欧盟及欧洲多国出台政策刺激电解槽行业的发展。短期内CBAM对电解槽的需求影响有限，中长期看CBAM会提高绿氢的经济性，结合欧盟/欧洲各国发布的氢能战略，中长期看氢能需求有望爆发。欧盟在2020年7月发布《欧洲氢能战略》，分三个阶段发展并扩大氢能的应用。战略提出短期目标2020–2024年安装至少6GW氢电解槽及生产100万吨绿氢;中期目标2025–2030年目标安装40GW以上的氢电解槽和高达1000万吨的绿氢产量;远期目标2030-2050年绿氢能够大规模部署。欧盟又于2022年5月公布REPowerEU计划，其中提出到2030年达到绿氢产量1000万吨，并增加了进口1000万吨绿氢的目标。2023年3月，欧盟委员会官网公布《净零工业法案》，提出2030年至少达到100GW氢气的电解槽总装机容量，并提出本土产能达到100GW的目标的至少40%。此外，欧洲各国也纷纷出台氢能战略，仅西班牙、英国、德国、荷兰、法国和意大利等六国的战略规划便能大体满足《净零工业法案》的2030年40GW电解槽产能的战略目标。
电解槽是绿氢制备的重要设备，其产能将直接影响到绿氢发展速度。当前世界范围内电解槽装机量依然较少。随着碳关税的全面实施，和可再生能源发电成本的下降，未来绿氢经济性有望超越灰氢。中长期绿氢的大规模应用将加速全球能源转型。
投资建议
CBAM法案落地将进一步刺激绿氢需求，电解水设备产业链的公司将受益。建议关注电解槽标的：昇辉科技(300423CH)、华电重工(601226CH)、亿利洁能(600277CH)。
风险
行业政策变化；法案后期落地进程不及预期；低碳转型不及预期