(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:Q1业绩符合预期,盈利有望持续改善》研报附件原文摘录)
洁美科技(002859)
Q1业绩符合预期,盈利持续改善,维持“买入”评级
2023年一季度,公司实现营收3.08亿元,同比-6.05%、环比-0.15%;归母净利润3151万元,同比-1.71%、环比+95.84%,业绩符合预期。我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.25、4.33、5.62亿元,EPS分别为0.75、1.00、1.30元/股,当前股价对应PE为33.5、25.2、19.4倍。我们认为,随着下游MLCC等行业持续去库及需求回暖,产业链景气有望触底反弹,公司按计划进行产能扩张和新业务扩展,未来成长动力充足,维持“买入”评级。
三环集团发布涨价函释放积极信号,公司盈利有望持续修复
2023Q1,公司销售毛利率为32.41%,同比-0.08pct、环比+5.47pct;销售净利率10.22%,同比+0.45pct、环比+5.01pct,盈利能力改善。此前,三环集团于3月28日发布2023Q2涨价函,其MLCC产品在与部分合作伙伴充分沟通、协商一致后,Q2各月份套单实际交易价格全面上调;所有签约伙伴自4月份新提交的套单审批时同步同比例调整并执行。根据公司投资者交流记录表,目前纸质载带稼动率超过6成,毛利率已经恢复到正常水平;离型膜稼动率相对较低,但是已经部分恢复,重要客户订单在恢复;流延膜处于满产状态。2023Q1销量环比持平,其中1-2月弱修复,3月增长较为明显。我们认为,三环集团高容MLCC产品涨价释放积极信号叠加2023Q2主要原材料降价将有利于公司盈利持续修复。
持续推进产能扩张和新业务扩展,公司成长可期
纸质载带:2023H2将新投产1条电子专用原纸生产线,新增年产能2.88万吨;塑料载带:目前产能超过15亿米/年,后续将根据客户需求扩产,菲律宾基地在规划;BOPET基膜:二期项目已启动,建成后将新增2万吨/年,投产后达3.8万吨/年;离型膜:肇庆基地布局2条离型膜涂布生产线,达产后将新增1亿平米/年产能,预计2023H2陆续投产;天津基地于2022H2取得用地规划,进入前期设计阶段;流延膜:二期项目预计2023年底投产,投产后年产能达6,000吨。
风险提示:需求复苏不及预期、项目进展不及预期、汇率波动等。
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