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公司信息更新报告:一季度实现归母净利润6205万元超预告上限,2023年医美业务有望迎来“内生+外延”双重复苏

来源:开源证券 作者:黄泽鹏,杨柏炜 2023-05-04 14:48:00
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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:一季度实现归母净利润6205万元超预告上限,2023年医美业务有望迎来“内生+外延”双重复苏》研报附件原文摘录)
朗姿股份(002612)
2023Q1 实现归母净利润 6205 万元, 超先前业绩预告上限
公司发布一季报: 2023Q1 实现营收 11.39 亿元(+21.3%)、归母净利润 6205 万元(+6985.1%), 其中归母净利润超先前业绩预告上限, 主要系主业恢复较好且子公司前期投资项目实现 IPO 带来投资收益。 考虑医美终端消费修复情况良好,我们上调盈利预测, 预计公司 2023-2025 年归母净利润为 2.19(+0.53) /2.96(+0.46) /3.76(+0.46) 亿元,对应 EPS 为 0.49(+0.12) /0.67(+0.11) /0.85(+0.10)元,当前股价对应 PE 为 55.2/40.9/32.1 倍, 估值合理, 维持“买入” 评级。
医美业务营收增长亮眼, 期间费用降幅较大
分业务看: 时尚女装/医疗美容/绿色婴童业务分别实现营收 4.34 亿元(+10.65%)/4.59 亿元(+30.68%) /2.47 亿元(+25.85%),随着线下消费场景、生产生活秩序陆续恢复,居民时尚消费倾向修复, 三大主业均实现亮眼增长。 盈利能力方面:公司 2023Q1 毛利率为 56.4%(-1.9pct)。 费用方面: 公司 2023Q1 期间费用率为50.6% ( -6.9pct ) 显 著 降 低 , 其 中 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为38.4%/8.3%/2.0%/1.8%, 同比分别-4.3pct/-0.8pct/-1.2pct/-0.5pct,预计受益于客流恢复后获客难度有所降低,以及集团化管控和规模提升优势带来经营效率提升。
持续发力泛时尚板块, “内生+外延”双重驱动医美业务全国化拓展
(1)女装: 随着服装消费回暖,以及公司全渠道销售网络持续完善提升, 2023年有望迎来较好修复, 巩固女装行业领先地位。(2)婴童: 稳步推进婴童业务国内布局, 提升国内市占率。(2)医美: 2023 年相对宽松的获客环境下,医美机构的营收、盈利端均有望修复, 我们认为一方面公司内生机构将加速修复,另一方面体外孵化机构亦有望加速爬坡成熟,公司医美业务将迎来“内生+外延”双重复苏。此外, 4 月 20 日深圳米兰柏羽医疗美容医院全面升级后正式开业,未来有望贡献可观增量。
风险提示: 拓店不及预期、人力资源流失、竞争加剧、医疗事故、疫情反复。





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