毛利率持续优化，股权激励彰显信心

（以下内容从国金证券《毛利率持续优化，股权激励彰显信心》研报附件原文摘录）
麒麟信安(688152)
事件
2023年4月28日公司发布2023年一季报，2023Q1实现收入0.34亿元，同比增长21.43%，归母净利润-0.01亿元，亏损同比收窄74.55%，扣非归母净利润-0.04亿元，亏损幅度同比收窄53.36%。
点评
毛利率持续优化，一季度亏损幅度大幅收窄。公司收入端保持较快增长，毛利率达到80.52%，相比2022年提升约10pct，研发、销售、管理费用分别同比增长23.97%、9.51%、18.25%，报告期内公司操作系统业务和云计算业务收入较去年同期增长较快，叠加公司毛利率水平同比增长，使得净利润亏损幅度同比大幅收窄。
募投项目持续推进，加强操作系统生态建设。公司于2023年4月11日设立湖南欧拉创新中心有限公司，并将该子公司增加为募投项目“麒麟信安操作系统产品升级及生态建设项目”和“区域营销及技服体系建设项目”的实施主体之一，以加快募投项目的实施进度并提高募集资金的使用效率。同时公司不断加强信创生态建设，报告期内公司操作系统系列产品与深信服、奇安信等多家厂商完成了产品的兼容认证。未来公司还将与华为电力数字化军团进行深度合作，通过基于openEuler的麒麟信安操作系统，为电力行业解决方案伙伴提供安全稳定可靠的基础平台，巩固公司在电力行业的领先优势。
股权激励彰显信心，健全长效激励机制。公司于2023年3月24日发布2023年限制性股票激励计划，拟向激励对象共计40人授予限制性股票20万股，约占总股本的0.38%，本次股权激励彰显公司对未来发展的信心，有利于调动核心团队积极性，健全公司长效激励机制，提升公司核心竞争力，促进公司长远发展。
盈利预测
我们维持此前的盈利预测，预计公司2023-2025年的收入分别为5.11/6.59/8.45亿元，净利润分别为1.67/2.13/2.72亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为57x/45x/35x，维持“买入”评级。
风险提示
行业拓展不及预期；行业竞争加剧风险；限售股解禁风险。

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