(以下内容从华西证券《业绩增长超预期,展望全年维持高速增长的趋势》研报附件原文摘录)
阳光诺和(688621)
事件概述
公司公告 2023 年一季报, 其 23Q1 实现营业收入 2.32 亿元,同比增长 57.09%、实现归母净利润 0.48 亿元,同比增长43.52%、实现扣非净利润 0.47 亿元,同比增长 50.81%。
分析判断:
业绩增长超预期,展望全年维持高速增长的趋势
公司 23Q1 分别实现营业收入和扣非净利润为 2.32 亿元和 0.47亿元, 分别实现同比增长 57.09%和 50.81%,业绩延续高速增长的趋势、增长超市场预期。 公司 2023 年 4 月 12 日完善更新了非公开发行草案,其中明确了并购朗研的对价及并购方式,以及配套资金募集和使用情况,展望未来,公司并购朗研完成后,将与公司仿制药 CRO 主业形成业务协同,构建“CRO+CMO”服务能力以及继续发展仿制药制剂自主销售业务,对未来业绩形成支撑。考虑到公司 22 年底在手订单规模接近 20 亿元,叠加到 22 年人员数量继续保持 31.50%的增长,我们判断公司 23-25 年业绩有望继续实现高速增长的趋势。
业绩预测及投资建议
公司持续深耕仿制药 CRO 业务,同时战略加码创新药 CRO 业务和逐渐丰富自主产品布局为未来业绩增长贡献核心增长动力。 暂不考虑朗研并购情况、 维持前期盈利预测,即 23-25年营收为 9.35/12.62/16.64 亿元, EPS 为 2.86/4.09/5.42元,对应 2023 年 04 月 28 日 96.78 元/股收盘价, PE 分别为38/27/20 倍, 维持公司“买入”评级。
风险提示
(1)核心技术骨干及管理层流失风险; (2)仿制药 CRO 行业存在未来不确定风险; (3)战略布局的临床 CRO 业务和生物分析业务未来具有不确定; (4)汇率波动风险; ( 5)新型冠状病毒疫情影响;(6)拟收购朗研生命具有不确定性
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