公司信息更新报告：经营业绩稳步增长，扩张稳健长期成长价值彰显_股票频道

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：经营业绩稳步增长，扩张稳健长期成长价值彰显》研报附件原文摘录）
益丰药房(603939)
收入、利润稳健增长，业绩符合预期，维持“买入”评级
公司发布 2022 年报及 2023 年一季报： 2022 年实现营收 198.86 亿元（+29.75%）；归母净利润 12.66 亿元（+42.54%）；扣非净利润 12.30 亿元（+43.27%）。 2023Q1实现收入 52.66 亿元（+26.94%）；实现归母净利润 3.36 亿元（+23.60%）；扣非净利润 3.21 亿元（+20.80%）。公司 2022 年及 2023Q1 经营业绩实现稳健增长，业绩符合我们的预期。公司长期坚持区域聚焦战略，门店可复制性强，内生增速稳健，并购门店盈利能力突出，通过精细化管理提升经营效率，业绩有望持续增长，我们上调 2023-2024 年并新增 2025 年盈利预测，预计 2023-2025 年归母净利润分别为 15.12（原 13.41）、 18.24（原 16.81）、 22.03 亿元，当前股价对应 PE分别为 23.8/19.7/16.3 倍，维持“买入”评级。
门店高速扩张，突出的跨省经营及连锁复制能力打造核心竞争力
门店高速扩张。截至 2023Q1 公司门店总数 10,865 家，较 2022 年底净增 597 家，其中新增门店 661 家，自建 308 家，并购 154 家，加盟店 199 家。 2022 年公司净增加门店数净增 2,459 家，新增门店 2,816 家，自建 1,241 家，并购 545 家，加盟店 1,030 家。突出的跨区域整合能力助力公司行业竞争力持续提升。公司坚持 “区域聚焦，稳健扩张”的发展战略，是行业内少有的主要省子公司均实现盈利的公司，跨区域门店管控力、复制力、文化传承等方面的突出优势，为公司成功实现跨区域经营、快速高效复制和行业并购整合提供了积极保障。
积极承接处方外流，医药新零售体系高效运行
线上线下承接处方外流。截止 2022 年线下领域，公司拥有院边店 560 多家， DTP专业药房 253 家，其中已开通双通道医保门店 197 家，特慢病医保统筹药房 1,300多家，经营国家医保协议谈判药品超 200 个，医院处方外流品种 760 个。线上领域，布局电子处方业务，积极对接各级政府及医院处方流转平台。医药新零售体系高效运行。 O2O 上线直营门店超过 7,000 家，能快速覆盖并购项目和加盟项目门店，在拣货时效、配送时效、订单满足率和人效均处于行业领先水平。
风险提示：门店扩张速度和后期整合、盈利水平低于预期