疫情影响渐消退，眼健康医疗服务加速恢复_股票频道

（以下内容从山西证券《疫情影响渐消退，眼健康医疗服务加速恢复》研报附件原文摘录）
何氏眼科(301103)
事件描述
公司发布 2022 年年报及 2023 年一季报， 2022 全年公司实现营业收入9.55 亿元，同比减少 0.74%；实现归母净利润 3320.62 万元，同比减少 61.55%；实现扣非归母净利润 2752.83 万元，同比减少 63.69%；基本每股收益为 0.2242元，同比减少69.27%。2023Q1公司实现营业收入3.07亿元，同比增长26.91%；实现归母净利润 5682.63 万元，同比增长 117.82%；实现扣非归母净利润5516.55 万元，同比增长 112.93%；基本每股收益为 0.3596 元，同比增长63.16%。
事件点评
尽管疫情反复给公司经营带来了不利影响， 2022 全年公司营业收入仍实现基本与去年同期持平。 2022 年公司不断加大信息化数字化建设投入，打通互联网医院与线下门诊的路径，并积极推进电商平台建设及 O2O 布局，进一步增强了客户粘性。 2022 年公司实现门诊量 116 万余人次，实现营业收入 9.55 亿元，其中非手术治疗、玻璃体视网膜诊疗服务、屈光不正手术矫正服务表现亮眼，收入占比分别较去年同期提升 5.71、 4.24、 1.51pct。
2022全年公司归母净利润较去年明显减少，主要系投入加大所致。为始终坚持全生命周期眼健康管理战略布局和长期可持续发展，公司加大了相关技术投入，同时引进了大批业务骨干和高层次复合型人才，相关成本有较大增长。 2022 年公司销售费用、管理费用、研发费用分别为 1.38 亿元、 1.63亿元、 125.72 万元，同比分别增长 12.15%、 27.69%、 2.21%。
伴随 2023Q1 经济复苏，公司业绩显著改善。 2023Q1 公司实现营业收入3.07 亿元，同比增长 26.91%，主要受益于经济复苏带来居民医疗消费需求增长，公司经营规模扩大。与此同时，得益于财务费用明显减少、投资收益显著增加等因素，公司盈利能力明显改善。 2023Q1 公司毛利率和净利率分别为 47.19%和 18.33%，较去年同期分别提升 6.89、 7.54pct。
投资建议
预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 14.25、 18.37、 23.37 亿元，增速分别为 49.2%、 28.9%、 27.2%，净利润分别为 1.54、 2.00、 2.67 亿元，增速分别为 364.1%、 29.9%、 33.3%，对应 EPS 分别为 0.98、 1.27、 1.69 元，以 4月 27 日收盘价 43.32 元计算，对应 PE 分别为 44.4X、 34.2X、 25.7X，维持“增持-B” 评级。
风险提示
宏观环境变化造成经营受阻风险；行业监管政策变化风险；医疗纠纷或事故风险；业务扩张带来的管理风险。