煤炭行业：海内外煤价环比有所下跌，产业链下游增产继续保持_股票频道

（以下内容从东兴证券《煤炭行业：海内外煤价环比有所下跌，产业链下游增产继续保持》研报附件原文摘录）
国内动力煤价格下跌。动力煤，截止4月23日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格999元/吨，环比上月下跌101元/吨(-9.18%)。产地方面，蒙晋区域看跌情绪再度升温，蒙受降雪天气，晋受采购需求走弱影响，价格环比上月均下跌。
经济运行开局良好，煤炭生产较快增长，库存维持高位，供应较充足。全国发电量及火电发电量均同比上升。3月，原煤月度累计产量达115302.70万吨，同比增5.50%；晋月度煤炭产量4366万吨，月环比涨155万吨（+3.68%）。截至4月23日，六大发电集团煤炭库存共1256.10万吨，环比上月涨37.70万吨（+3.09%）；日均耗煤量共73.40万吨，环比上月跌3.47万吨（-4.51%）。截至4月21日，三港口煤炭库存合计1268.00万吨，环比上月涨22.00万吨（+1.77%）。3月，发电量同比增长5.1%至7173亿千瓦时，创历史同期最高。其中，3月火力发电量同比增加9.1%至5146亿千瓦时。
炼焦煤价格及产地价格下跌。截至4月17日，中国炼焦煤价格指数报2191.60元/吨，月环比跌198.00元/吨（-8.29%）。贵州六盘水主焦煤到厂含税价，报2200.00元/吨，月环比跌200元/吨（-8.33%）。
三港口炼焦煤库存增加，钢厂和独立焦化厂库存下跌，下游产量增加。截至4月21日，三港口炼焦煤库存量共180.10万吨，环比上月涨25.80万吨（+16.72%）；钢厂炼焦煤库存量达800.10万吨，环比上月跌26.55万吨（-3.21%）；焦化厂炼焦煤库存共719.80万吨，环比上月下跌123.90万吨（-14.69%）。3月，焦炭、生铁及粗钢月度累计产量分别达12028.80万吨，同比涨3.80%；达14426万吨，同比涨7.30%；达16870万吨，同比涨5.60%。
海外动力煤持续下跌，国际海运费下跌，一季度煤炭进口量较前年大幅上涨。国际动力煤，截至4月21日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格160.00美元/吨，月环比下跌15.00美元/吨（-8.57%）；澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收14.50美元/吨，月环比下跌1.00美元/吨（-6.45%）。1-3月，煤及褐煤月度累计进口量达到10180.00万吨，同比上涨为96.10%，较前两年大幅上涨；动力煤月度累计进口量达2058.98万吨，同比上涨1040.52万吨（+102.17%）。一季度进口煤增量主要源于印尼低卡煤、澳煤和蒙煤。低卡煤进口利润明显、澳煤进口放开和预期取消进口煤零关税政策导致集中进口。
结论：4月份以来，经济运行开局良好，我国煤炭生产增速，库存维持高位，供应较充足。全国发电量及火电发电量同比上升。受国内动力煤加速下跌和需求偏淡影响，国内海运费下跌。炼焦煤价格下跌，三港口炼焦煤库存增加，钢厂和独立焦化厂库存下跌，焦炭、生铁及粗钢月度产量均同比上涨。海外动力煤价持续下跌，国际海运费下跌，一季度煤炭进口量较前年大幅上涨。
风险提示：行业面临有效需求不足，煤价大幅下跌的风险，行业内国企改革不及预期的风险。