餐饮复苏，势能向上_股票频道

（以下内容从信达证券《餐饮复苏，势能向上》研报附件原文摘录）
千味央厨(001215)
事件：公司发布2023年一季度报告：23Q1公司实现营收4.29亿元，同比+23.18%；实现归母净利润0.30亿元，同比+5.49%；实现归母扣非净利润0.30亿元，同比+23.83%。
点评：
23Q1收入保持稳健增长，基本符合预期。随着餐饮场景的恢复，以及春节消费旺季的带动下，23Q1公司营收增速环比有改善。2023年，公司将继续围绕核心大单品开展业务，在保持核心单品优势的基础上，再培育和打造其他产品。公司中长期发展规划明晰，不断打磨产品梯队。渠道方面，公司聚焦大客户深度服务，支持重点经销商做强做大，23年头部经销商数量有望增加。小B端，我们认为消费复苏有利于宴席类点心产品的需求回升。由于22年大B客户受疫情影响较大，部分门店不能正常营业，因此业绩基数较低。23年我们认为大B客户经营有望恢复，同时新品切入也有望带来增量。
产品结构优化，23Q1毛利率同比改善。23Q1毛利率为24.0%，同比提升1.4个点，我们认为主要由于烘焙类产品占比提升带来的结构优化。23Q1销售费用率为5.1%，同比提升1.9个百分点，我们认为主要由于公司增设华东仓导致仓储成本增加，以及增加预制菜子公司导致销售费用增加。23Q1管理费用率为7.8%，同比下降0.9个百分点，我们认为主要由于人效提升，规模效应提升所致。23Q1研发费用率为0.8%，与同期基本持平。23Q1营业外收入同比减少520万元，主要由于22Q1有上市补贴500万所致。23Q1实现归母净利率7.1%，同比下降1.2个百分点，主要由于政府补助减少所致。23Q1归母扣非净利率为6.9%，同比基本持平。
盈利预测与投资评级：展望2023年，随着消费复苏，我们认为公司在大B端、宴席类等渠道有望实现高增长。公司收购味宝食品，也有望为收入带来增量。随着产品结构的优化，23年毛利率仍有望提升。不考虑定增项目，我们预计公司23-25年EPS分别为1.66/2.17/2.74元，对应PE分别为42.13/32.19/25.51倍，维持“买入”评级。
风险因素：原材料价格上涨超预期；新品推广不及预期；产能投放不及预期。