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2023年一季报点评:业绩符合预期,深度受益新能源强劲需求

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(以下内容从东吴证券《2023年一季报点评:业绩符合预期,深度受益新能源强劲需求》研报附件原文摘录)
江海股份(002484)
事件:公司发布2023年一季报
23Q1业绩符合预期,深度受益新能源强劲需求。23Q1,公司实现营收11.8亿元,yoy+20%,归母净利润1.5亿元,yoy+31%。受益于风光储、新能源汽车等领域需求强劲,公司三大电容业务协同发展、梯次发力,研发投入与产能扩张双效并举,未来有望延续高增长态势。
受益新能源领域需求强劲,三大电容业务梯次发力。受益新能源领域需求强劲,各业务均实现稳步增长。1)铝电解电容:公司大型铝电解电容全球产出第一地位稳固,受益光伏、电动汽车、充电桩等市场高景气,实现营收持续增长。同时,小型电容切入笔电、服务器、安防设备供应链,成为新的增长极。2)薄膜电容:公司产品不仅在消费类电子和工业类装备进入大批应用阶段,而且在新能源、电动汽车、军工等领域开始批量交付,业绩拐点已形成,进入快速成长期。3)超级电容:公司产品在车辆、医疗仪器、新能源、电网、智能三表、AGV、港口机械已进入批量应用阶段,在发电侧和用户侧调频以及大型装备功率补偿进入实质性试运行,超级电容业务未来增长可期。
研发投入、产能扩张双效并举,为长期业绩提供持续高增长动能。研发投入方面,公司不断提升三大电容产品性能,同时深化与高校科研院所合作,积极投入三维箔、宽温电解液、原子沉积技术、新一代高分子导电聚合物、超容C材料和新型电解液、高温高介高分子材料等创新性研究攻关。产能扩张方面,22年新能源铝电解电容产能扩充40%,铝电解电容器核心材料较低成本化制造基地规划建设落地实施,新能源电动汽车等用薄膜电容器大规模扩产。公司研发投入与产能扩张双效并举,为长期业绩提供持续高增长动能。
盈利预测与投资评级:由于公司营收增长稳健、费用管控持续优化,我们维持公司的盈利预测,23-25年归母净利润为8.74/11.46/14.56亿元,当前市值对应PE分别为19/14/11倍,维持“买入”评级。
风险提示:薄膜电容客户导入不及预期;超级电容客户开拓不及预期;芯片缺货、疫情等因素影响下游市场需求。





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