(以下内容从东吴证券《2023年一季报点评:业绩超预期,2023年就是公司业绩拐点之年》研报附件原文摘录)
威胜信息(688100)
投资要点
事件: 公司发布 2023 年一季报,实现营收 4.23 亿元、同比增长 12.27%;归母净利润 0.91 亿元、同比增长 40.07%;扣非后同比增长 42.65%。
Q1 业绩显著超预期, 2023 年就是公司业绩拐点之年。 根据公司一季报,实现营收 4.23 亿元、同比增长 12.27%;归母净利润 0.91 亿元、同比增长 40.07%;扣非后为 0.88 亿元、同比增长 42.65%,业绩显著超预期。1)Q1 毛利率为 38.8%,同比提升 6.4 个百分点;经营性净现金流为 0.38亿元、同比增长 81.1%,有增长更有质量。 2) 订单方面, Q1 新签订单5.9 亿元、 同比增长 2.3%;截至 Q1 末在手订单合计 26.4 亿元、同比增长 43%,同时, 4 月份南网总部招标启动,网关+模块招标金额同比增长 32%,预计 Q2 公司会有订单密集落地。 3) 海外方面, Q1 收入为 0.85亿元、同比增长 35.6%,占比收入进一步提升至 20.2%,国际化战略持续有序推进。 4)我们在年报点评中已经强调, 2022 年 Q4 在疫情冲击的不利影响下,利润端大幅增长,因此我们判断, 如果不是疫情的扰动,2022 年 Q4 就是公司业绩的拐点,静待 2023 年公司业绩持续亮眼表现。
类比安防领域的摄像头,通信模块和通信网关就是电力电网信息化智能化的入口和基础设施,公司作为行业龙头率先获益。 为了更容易理解能源数字化和智能化, 我们以大家喜闻乐见的安防领域作为对比:对于安防领域来说,本质上要解决的问题是“在茫茫人海中找到一个人(或者一个线索)”,那么要想实现这个目标,第一步是布设足够数量的摄像头、第二步是采集到足够多的影像资料、第三步是分析这些海量的影像资料、第四部是应用。同样, 能源数字化智能化在电力领域,最终目标是电网通过采集和分析到足够多的电力信息后,实现电源的调度和终端用户的负荷管理, 那么第一步是布设足够多的电力信息采集点、第二步是采集到足够多的信息、第三步是分析信息、第四部是信息的应用。 通信模块和通信网关在电力信息化领域的作用,就像摄像头在安防领域的作用,是最重要、也是最首要的基础设施和入口,在能源数字化智能化的发展趋势和方向中,将作为首要爆发的一环,迎来价量齐升的局面,公司作为国内电网领域通信模块和通信网关的龙头,将率先获益。
盈利预测与投资评级: 1) 市场: 2023 年是公司国际化之年,一带一路及中东订单进一步加速; 2) 客户: 传统电网客户基本盘牢固、 海外客户持续放量、 工商业客户大量新产品、新场景、新需求涌现; 3) 激励:2022 年 12 月份组织架构优化调整, 3 亿元回购计划用于员工股权激励;我们维持公司 2023-2025 年 EPS 分别为 1.12、 1.46、 1.88 元, PE 分别为25、 19、 15 倍,维持“买入”评级。
风险提示: 行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等
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