有色行业周报：强现实弱预期，长线视角推复苏板块_股票频道

（以下内容从西南证券《有色行业周报：强现实弱预期，长线视角推复苏板块》研报附件原文摘录）
投资要点
行情回顾：本周沪深 300 指数收报 4032.57,周跌 1.45%。有色金属指数收报4943.16,周跌 4.10%。本周市场板块涨幅前三名：家用电器 (+3.35%)、银行(+1.17%)、通信 (+0.29%)；涨幅后三名：房地产 (-4.72%)、休闲服务 (-5.75%)、电子 (-6.41%)。
贵金属：美国 4月制造业 PMI 数据超预期回升，综合 PMI升至 11个月高位，美联储加息预期小幅升温，美元指数和美债收益率觅得支撑，给贵金属价格短期带来压力。历史高位处金价预计有波动，突破动力或需等待美联储货币政策转向时点的进一步确认。长期维持看好黄金大周期：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；全球央行增持黄金，战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属：国内一季度经济数据整体稳健，地产竣工增速向好，美元指数和美债收益率觅得支撑，宏观面对金属价格的利多驱动交易相对充分。云南地区干旱延续，5 月区域内电解铝复产概率偏低，供给受限给予铝价支撑，电解铝原料成本下行带动行业利润向上修复，维持推荐供给增速低、消费持续受益于新能源高增的铜铝板块，关注低能源成本铝冶炼企业、加工板块龙头及优质铜矿企业，主要标的天山铝业、神火股份、云铝股份、紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、鼎胜新材、南山铝业。
能源金属：
1）镍：供需：印尼镍铁逐步放量，3月印尼镍生铁产量 10.04万镍吨，环比-1.4%；3月三元电池产量18.2GWH，环比+25.2%。成本利润：截止4月 21日，8%-12%高镍生铁价格 1380 元/镍点，镍生铁利润率约为 13.04%。结论：我们判断，短期受低库存、菲律宾雨季进口下滑、下游三元材料需求拉动，电解镍维持强势，长期看，镍铁供应过剩格局比较明确，镍价中枢将下移。主要标的华友钴业、中伟股份、格林美。
2）锂：供需：3月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为 30585、23891吨，环比-1%、-2%，3 月三元电池产量 18.2GWH，环比+25.2%，磷酸铁锂电池产量32.9GWH，环比+22.7%，一季度随着供应收缩，供需持续偏紧。成本利润：以 Pilbara 第 11 次拍卖锂精矿 7800 美元/吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本57.7 万元/吨，模拟下游三元电池 NCM622单 wh盈利 0.2元，结论：长期看，动力电池装机量环比增速放缓，但海外锂保护加大，国内资源重要性凸显，锂矿供应释放不确定性提升，锂盐价格将抵抗式回落，主要标的赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。
3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达 28.4万吨和 31万吨。据乘联会，3月我国新能源乘用车零售量 54.3万辆，环比+23.6%；12月我国光伏新增装机 21.7GW，环比+190.5%；12月我国风电新增装机 15.11GW，环比+994.93%。结论）：高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体将呈现紧平衡格局，主要标的：望变电气、东睦股份。
风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期