(以下内容从东吴证券《2022年年报点评:下游放量有望恢复,看好红外龙头发展前景》研报附件原文摘录)
高德红外(002414)
事件:公司发布 2022 年年度报告: 2022 年实现营收 25.29 亿元,同比下降 27.75%;归母净利润 5.02 亿元,同比下降 54.82%。
投资要点
中标三款机载光电类产品,专注研发占据竞争优势。 公司成功建立了从基础红外核心部件、综合光电系统到高级整体装备系统的全面产业链研究与生产布局。借助于集成化的研发生产体系优势,公司首次参与机载光电项目竞标即取得了第一名和第二名的好成绩,并累计成功中标三款相关项目。同时,公司拥有数十个研究室,为光电系统的雷达、激光、通讯、人工智能、陀螺稳定伺服、目标检测跟踪等需求保驾护航。
利用传统红外技术优势板块,积极跨界布局自动驾驶领域。 在自动驾驶市场快速发展的背景下, 公司成功将红外辅助驾驶系统应用于东风猛士、广汽埃安等知名主机厂前装定点项目。此外,公司与国内某领先的算法公司达成战略合作伙伴关系,共同推动红外技术在车载应用领域的产业化进程。由于红外传感技术拥有抗眩光和恶劣天气干扰、全天候智能驾驶感知等优势, 沃尔沃、苹果等公司都在积极研发或应用相关技术。随着自动驾驶汽车的需求增加,车载红外传感器未来市场前景广阔。
回购 2546.91 万股股份,大力支持员工持股与股权激励计划。 公司通过集中竞价累计回购 2547 万股,占总股本的 0.78%,支付总金额高达30,094 万元;回购股份全部用于股权激励或员工持股计划,将激发员工的创新意识和工作热情,有利于公司保持竞争力和长远发展,为股东带来更大的价值实现空间。
盈利预测与投资评级: 考虑到下游装备放量不及预期, 我们将 2023-2025年归母净利润调整为 7.91( -10.62) /11.06( -12.06) /14.67 亿元;对应PE 分别为 47/34/26 倍, 将投资评级下调至“增持”。
风险提示: 1)下游需求及订单波动; 2)公司盈利不及预期; 3)市场系统性风险。
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