中国移动2023年一季报点评报告：主营收入增速领先，折旧及摊销率下降1.7pct_股票频道

（以下内容从浙商证券《中国移动2023年一季报点评报告：主营收入增速领先，折旧及摊销率下降1.7pct》研报附件原文摘录）
中国移动(600941)
投资要点
23Q1主营收入、归母利润同比增8.3%、9.5%
2023年一季度公司收入2507亿元，同比增长10.3%，主营业务收入2098亿元，同比增长8.3%，主营收入增速行业领先；归母净利润281亿元，同比增9.5%；扣非后归母净利润241亿元，同比增0.3%；Ebitda799亿元，同比增长4.9%。
个人家庭用户、ARPU齐升，政企持续强劲增收动能
个人市场：深化“连接+应用+权益”融合运营，深耕重点细分市场，夯实规模根基、优化客户结构，激发流量使用，拉动价值增长。一季度末公司移动客户总数约9.83亿户，净增775.2万户，其中5G套餐客户数达到6.89亿户，5G网络客户数达到3.63亿户；移动用户ARPU达到47.9元，同比增长0.8%；手机上网流量同比增长15.4%，手机上网DOU达到14.7GB；家庭市场：持续挖掘“全千兆+云生活”价值空间，推进千兆宽带发展提速，规模拓展成熟智家应用，积极打造HDICT新场景，做大智慧家庭价值贡献。一季度末公司有线宽带客户总数达到2.81亿户，一季度净增872万户；有线宽带ARPU31.4元，同比下降3.1%，家庭客户综合ARPU39.2元，同比增长3.5%。政企市场：一体推进“网+云+DICT”规模拓展，推动政企基础业务提质增量，规模复制推广成熟行业应用，持续做优做大移动云规模，政企市场保持强劲增收动能。一季度DICT业务收入294亿元，同比增长23.9%。
“有保、有压、有控”资源精准配置
公司面向5G、算力网络、能力中台为重点的新型信息基础设施加速建成投产，同时转型业务投入、核心能力布局等资源需求旺盛。公司持续推进开源增收、降本增效，“有保、有压、有控”资源精准配置。
一季度公司折旧及摊销、网络运营及支撑成本、其他运营支出占主营业务收入比率下降1.7、0.2、0.3pct，雇员薪酬及相关成本占主营业务收入比提升0.5pct。
一季度公司销售费用率、研发费用率提升0.2、0.1pct，管理费用率下降0.2pct。
盈利预测及估值
未来个人、家庭市场受益5G+权益/智家等带动，预计稳健增长；数字经济国家队赋能，政企市场业务增长基调乐观，预计2023-25年收入增速10.5%、10.5%、10.5%，归母净利润增速8.2%、8.0%、7.8%，维持“买入”评级。
风险提示：
ARPU下降的风险；政企业务增速不及预期的风险；CAPEX和OPEX超预期的风险等。