晨会纪要_股票频道

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20230418：4.5%！“强复苏”打破“弱现实”？
一季度GDP超预期，是否意味着围绕着中国经济复苏的疑问将烟消云散？我们并不质疑当前经济运行的整体好转，但在一季度在工业、投资、消费靓丽的数据之下，复苏在结构上仍存在一定的不均衡。工业：动能偏弱，降价去库的压力仍在，出口将是关键。基建：一季度经济的压舱石。地产：亮眼的竣工，未见起色的开工。消费：汽车缺席的“出行”反弹。风险提示：海外货币政策收紧下外需回落，海外经济提前进入显著衰退，严重拖累我国出口。毒株出现变异，疫情蔓延形势超预期恶化。
固收金工
固收点评20230418：正元转债：智慧校园服务新生态的引领者
事件：正元转02（123196.SZ）于2023年4月18日开始网上申购：总发行规模为3.51亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于基础教育管理与服务一体化云平台项目。盈利预测和投资评级：我们预计正元转02上市首日价格在109.97~122.76元之间，我们预计中签率为0.0013%。风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。
固收深度报告20230418：半导体产业链转债复盘（5）——深科、联得转债
观点：美国、日本制裁政策升级，自主可控将推动行业国产化替代进程加速。（1）我们认为深科转债属于兼具面板设备、半导体设备题材催化的转债次新标的，且平价、溢价率结构较优，具备较好投资价值；（2）联得转债兼具面板设备、半导体设备题材催化，平价、溢价率结构尚可，传导弹性相对偏弱，排序相对次于深科转债，同样具备较好的投资价值。风险提示：下游扩产不及预期风险、毛利率下滑风险、强赎风险，正股波动风险，发行人违约风险，转股溢价率主动压缩风险。
固收深度报告20230418：转债行业图谱系列（五）：公用事业燃气行业可转债梳理（可转债分析与推荐篇）
观点：五大维度推荐转债标的：1）正股基本面：天壕转债>皖天转债>首华转债>贵燃转债。2）等平价溢价率测试：天壕转债>皖天转债≈贵燃转债>首华转债。3）股性强弱：天壕转债>贵燃转债≈皖天转债>首华转债。4）转债价格弹性：天壕转债>贵燃转债>皖天转债>首华转债。5）机构持仓：皖天转债>贵燃转债≈首华转债>天壕转债。推荐投资风格相对稳健、追求收益风险比最大化、风险厌恶型投资者对皖天转债予以关注，投资风格相对激进、追求收益最大化、风险承受能力较强的投资者对天壕转债予以关注。风险提示：宏观经济不及预期；需求波动超预期；天然气价格波动超预期。
固收点评20230418：经济回暖，利率难因政策刺激下行
事件：数据公布：2023年4月18日，国家统计局公布2023年一季度GDP和3月经济数据：2023年一季度GDP当季同比4.5%，前值2022年四季度2.9%；2023年3月规模以上工业增加值当月同比3.9%，前值1-2月累计增长2.4%；2023年3月社零当月同比10.6%，前值1-2月累计增长3.5%；2023年1-3月固定资产投资累计同比达5.1%，基建投资累计同比达11%，制造业投资和房地产开发投资累计同比分别下降1.1%和5.8%。观点：生产和需求两端均回暖，需求恢复势头强劲。若根据2018-2022年（除去疫情影响的2020年）各季度GDP占比来推断，一季度4.5%的GDP当季同比意味着全年GDP将达到6.5%，为实现全年5%的GDP目标创造了好的起点。对于债市而言，略显“割裂”的各项数据需要时间来去伪存真，但经济复苏的进程是确定的，降息等总量货币政策刺激难现，因此利率难言存在趋势性下行机会。风险提示：疫情恢复情况不及预期；国内外货币/财政政策超预期调整。