一季度财政数据点评：财政收入“拐点”初现_股票频道

（以下内容从国金证券《一季度财政数据点评：财政收入“拐点”初现》研报附件原文摘录）
事件：
4月18日，财政部公布2023年一季度财政数据，一季度，全国一般公共预算收入62341亿元，同比增长0.5%；全国一般公共预算支出67915亿元，同比增长6.8%。
点评：财政收入增速拐点初现、或对后续支出形成支撑，支出维持较高强度、基建科技类支出再提速
广义财政收入拐点初现，一般财政收入、政府性基金收入均边际改善。3月，广义财政收入同比增长0.2%，较1-2月提升近5个百分点；从预算完成进度来看，一季度广义财政收入预算完成度近25%，略高于2022年同期水平。地方财政收入边际修复更为明显，3月地方一般财政收入累计同比增长5%，较1-2月的2%提升近3个百分点，地方政府性基金预算收入累计同比下滑23.6%，较1-2月26%的降幅有所收窄。
受土地财政支出和专项债支出错位影响，政府性基金支出下滑，拖累广义财政支出放缓。2023年3月，政府性基金支出同比下降20%、较1-2月11%的降幅走阔超9个百分点，主因土地出让相关支出增速下滑，3月土地财政支出同比下滑17%、较1-2月降幅进一步走阔；而专项债支持力度下滑，多缘于2022年3月专项债对政府性支出支持集中放量。从收入端来看，当前土地出让收入领先指标百城土地成交总价已回暖，或推动后续政府性基金收入加速修复。
广义财政靠前发力的同时，对基建项目、产业发展等支持力度进一步提升。2023年3月一般财政支出中，基建类、科学技术类支出均加码，同比增长4.3%、14.5%,较1-2月进一步提速；地方新增专项债亦靠前发力，一季度新增专项债发行进度达35.7%，重点支持产业配套设施建设的市政产业园项目；地方重大项目也呈类似特征，产业类重大项目占比提升至近六成，其中，新材料、新能源、人工智能等战略新兴产业加速布局。
重申观点：伴随着财政收入增速拐点初现，财政进一步加大对基建、产业支持力度，经济可以更加“乐观”些。收入端改善下，财政支出后续有望进一步加快，“准财政”等储备政策亦可续力，全年财政持续性有保障。财政支出重点加大对基建、产业发展支持力度，或可阶段性对冲有效需求不足，推动新时代“朱格拉周期”加速。
常规跟踪：广义财政收入边际改善，支出放缓主因土地财政支出拖累和专项债错位使用影响
一般财政收入、政府性基金收入均边际修复，促使广义财政收入明显增长。2023年3月，广义财政收入同比增长0.2%、较1-2月的-5%明显改善；其中，一般财政收入增速由负转正、同比增长5.5%、较1-2月的-1.2%明显增长，3月预算完成度为7.7%、与过往同期相比处于较高水平；政府性基金收入边际修复，3月同比下降17.5%、较1-2月24%的降幅收窄近7个百分点，3月预算完成度为5%，与去年同期基本持平。
政府基金支出放缓，拖累广义财政支出强度下滑。2023年3月，广义财政支出当月同比下降1.4%、较1-2月下滑超3个百分点；其中，政府性基金支出同比下降20.2%，降幅较1-2月同比走阔近9个百分点，或主因2022年同期高基数效应，以及政府性基金收入拖累，从预算完成进度看，3月政府性基金支出预算完成度为7.3%，处于过往同期较高水平；一般财政支出维持较高强度、同比增长6.5%，3月预算完成度7.8%，高于过去三年同期支出进度。
风险提示
政策效果不及预期，疫情反复。