周度高频数据跟踪：信贷适度靠前发力已经结束了？_股票频道

（以下内容从东吴证券《周度高频数据跟踪：信贷适度靠前发力已经结束了？》研报附件原文摘录）
在上周大超预期的出口数据之后，上周五的货币政策例会措辞的改变尤其值得玩味。与第四季度相比，我们可以感受到央行对经济的看法更加乐观，与之相应，对政策的态度也更加谨慎：第一是当前经济形势方面认为“恢复向好”并不再提“三重压力”；第二是货币政策更强调精准而非加大力度，结构性货币工具从“加法”转向“有进有退”；第三是信贷节奏与成本表述更偏“稳”。
从上周高频数据看，4月经济回升动能有所放缓，不过边际上汽车销售出现一些积极因素。地产销售仍未赶上疫前水平，且向地产施工传导较弱，建筑开工与价格均回落；4月消费端因基数原因同比高增，汽车销量受清库存因素支撑，电影票房接近疫前水平；食品价格持续走弱，供大于需格局难改。
政策方面，稳定就业成为工作重点之一。在上周五的国务院常务会议中，李强总理强调“就业是民生之本”、“确保就业大局稳定”，稳就业已成为当务之急，而这也与国家经济的恢复息息相关。
消费：车市景气度有回升迹象。4月第一周乘用车销量同比上升16%，
原因有二：一是去年疫情导致的低基数；二是临近7月“国六B”施行，旧车型清库存压力较大。结合近期中汽协喊话“建议中央及地方政府继续出台促汽车消费政策”，以及车展等线下活动增多，4月车市景气度料将抬升。
出行：地面及轨道交通人流量仍处高位。上周拥堵延时指数环比小幅上升0.1%，地面交通人流量整体仍处于较高位。轨道交通表现上周周度环比好转，10个重点市地铁客运量环比上升5.9%，比上年同期同比增长更是高达76.8%，客流的回升也反映了商业活动的持续增长，尤其是目前五一长假将近，各地出行热度高涨。
地产：房产销售季节性回升后仍不及2019年水平。继上周受清明假期影响、房产销售季节性回落之后，上周房产销售情况略有好转，其中30城商品房成交面积环比升高16.7%，二手房成交面积环比升高24.7%。整体来看，目前商品房销售情况仍不及2019年同期水平，4月以来成交面积比2019年同期下降1.5%。不过二手房开始回暖，4月以来5市二手房成交面积比2019年同期上升20.9%。
工业：建筑业生产节奏略有放缓。上周高炉开工率在较高基数情况下继续延续上升趋势，居于85.7%高位，周环比增长0.4pct、4月以来同比增长5.6pct。近期建筑业生产活动略有放缓，最新数据显示建筑钢材产量周环比小幅下降3.8%。此外，上周沥青开工率同样周度边际下行，螺纹钢也不再继续延续近几周的库存去化趋势。汽车业生产情况较为稳定，较去年同期有所改善，以全钢胎开工率来看，上周环比仅小幅下降0.1pct、4月以来同比增长15.7pct。纺服业复苏迹象初步显现，虽然上周PTA和聚酯开工率均下降，但从同比来看，4月以来PTA和聚酯开工率较2022年同期分别增长4.2pct和1.4pct，3月服装出口金额同比增速也由负转正。
食品价格方面猪价延续跌势。猪肉、蔬菜价格上周周度环比分别下降2.0%、2.3%，短期市场仍将呈现供大于需的格局，压制价格上行。水果价格上周周度环比持平，高于季节性。义乌小商品指数上周周度环比转涨0.4%，可能是非食品商品消费与出口的积极信号。
工业品价格方面，市场预期美联储加息周期临近尾声，结合供应端紧张，国际能源署上调油价预期，布伦特原油上周价格环比上扬5.5%。受库存累积与下游需求弱影响，焦煤上周周度环比下跌6.2%。建材价格走弱，螺纹钢、铁矿石、水泥价格上周周度环比分别下跌2.4%、2.2%、0.8%，反映地产销售向开工的传导缓慢。
流动性方面，上周同业存单收益率整体上升，R007与DR007上周周度环比分别降3.6bp、升7.5bp，流动性分层情况有所改善；上周银行间质押式回购交易量小幅回落至7万亿左右，仍居高位，隔夜交易量接近90%，存在资金空转风险。
风险提示：毒株出现变异，疫情蔓延形式超预期恶化、疫情反复出行意愿恢复不及预期、居民消费意愿下滑及海外衰退幅度超预期的风险。