国防军工行业跟踪周报：台海南海热点频发，中期调整+增量资金+业绩落地有望推动行业上行_股票频道

（以下内容从东吴证券《国防军工行业跟踪周报：台海南海热点频发，中期调整+增量资金+业绩落地有望推动行业上行》研报附件原文摘录）
投资要点
上周行业走势情况
上周五个交易日（0410-0414），军工（申万分类）全周涨跌幅为-2.3%，行业涨幅排名位居第26/31位。近期台海、南海热点频发。4月8日，东部战区组织环台岛战备警巡与“联合利剑”演习。11日美菲开启迄今为止最大规模的“肩并肩”联合演习，同日习近平到南部战区海军视察。近期核心观点：我们认为当前为较好的拐点布局期，核心逻辑有四点：（1）增量订单：二季度是行业中期调整窗口期，后续，将有更多首战即用，作战效能强化与定价适当的装备结构性的维持提速扩量的趋势；（2）增量资金：首批8只中证商用飞机高端制造ETF集中申报，指数权重个股有望迎来较多资金配置；（3）业绩落地：4月份报告季业绩扰动因素即将落地，报告季后市场将更多关注中报，按照2323的交付节奏，中报将是较好的兑现行业成长性的窗口期；（4）主题优势：国资委支持央企军工“强优大”，以及前期市场热点“中特估”，将在增量订单和增量资金基础上，可以更好的放大对行业的正向催化。
上周几个重点事项
美菲军演与习近平主席视察南部战区海军。4月11日，美菲开启迄今为止最大规模的“肩并肩”联合演习，日本也将以“观察员”身份参与。11日，习近平到南部战区海军视察，强调大力发展新型作战力量和手段。
首批8只中证商用飞机高端制造ETF集中申报。4月4日，易方达、华夏、招商等8家头部基金申报了“中证商用飞机高端制造主题ETF”，对应的商用飞机指数涉及整机制造、航空零部件、航空电子等50家企业作为样本，将为军工行业带来增量资金，有助于加速行业反弹反转。
当前市场对于军工行业的纠结。当前，市场纠结军工行业的“价”和“量”，我们认为，军工行业中价和量不是唯一因素，大单采购下供应链管理与改革增效下利润率的提升也很重要。当前常规列装和密集战备军演，正是后续必然的增量来源，是行业放量的前瞻指标。
军工行业近期可预期变化：中期调整有望带来行业贝塔。近期军工行业受军工信息化强势及国资表态支持影响，有望迎来军工信息化的科技成长+央企军工改革增效的双轮内生驱动。展望军工行业后续，有两点变化预期。一是行业有望在本月业绩靴子最终落地后消除压制因素；二是今年是十四五中期调整年份，调整的方向依然是对首战即用的装备，进行作战效能提升以及成本优化，将有望为军工带来行业性的贝塔机会。
关注标的：考虑军费增速超预期，外交与军事博弈升级，从主题向基本面切换的需求，建议重点布局：核心赛道尤其是下游主机厂标的，匹配目前市场风格的元器件和信息化方向，以及超跌的上游材料环节。四个条线值得关注：（1）军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点：中航西飞、江航装备、中航沈飞、中航高科；（2）新订单、新概念、新动量：七一二、中无人机、航天电子、华如科技、康拓红外。（3）超跌上游反弹布局：华秦科技、菲利华、铂力特、超卓航科。（4）中国推动沙伊和解后效逐渐形成新的全球地缘格局之下的军贸拳头产品的相关总装企业：无人机、固定翼作战飞机、军用直升机；远火系统、地面装甲；导弹平台；驱护类军舰；军用雷达。
风险提示：成飞借壳审批风险、业绩不及预期风险、改革不及预期风险。