首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

农林牧渔行业主题周报:农产品对CPI影响:猪肉项二三季度或难有明显正贡献

来源:东海证券 作者:姚星辰 2023-04-17 12:52:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从东海证券《农林牧渔行业主题周报:农产品对CPI影响:猪肉项二三季度或难有明显正贡献》研报附件原文摘录)
投资要点:
周专题:农产品对CPI影响。居民消费价格指数(简称CPI)是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数,综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。其中,CPI一级分项中,食品烟酒占CPI权重接近30%,是影响CPI最重要的因素。从各农产品分项来看,畜肉类与CPI相关性较高,权重最大,为3.13%,其重要性远大于其他分项。其中猪肉与CPI相关性最高,权重虽有所下滑,但波动性较大,是影响CPI最为重要的因素。此外,鲜果和鲜菜在CPI中的权重仅次于畜肉,分别为2.09%和2.46%,且具有一定波动性,对CPI的影响次于畜肉。其他分项来看,粮食波动性最小,对CPI影响不大;蛋类权重最低,但也呈现一定波动性;水产品的波动性较小,对CPI影响有限。
猪肉对CPI的影响最大,权重有所下降。猪肉对CPI的影响最大,但从2020年开始,猪肉在CPI中的权重逐步下降,目前权重约1.26%。尽管猪肉权重有所下滑,但猪价波动性较大,是影响CPI最为重要的因素。我们预计二季度生猪价格将继续低位震荡,三季度受到季节性消费的影响价格小幅回升,四季度受到前期产能去化的影响价格开始上涨,全年猪价呈现先低后高的情况。同时,由于2022年三季度猪肉价格高位,预计三季度CPI猪肉项同比-0.2%左右,或将对CPI有一定拉低作用。
其他农产品对CPI影响:(1)鲜果价格呈现季节性波动特征,由于2022年种植面积减少、产量缩减,2022年水果价格同比上涨。预计2023年鲜果价格将维持高位震荡,对CPI或有一定拉高作用。(2)鲜菜价格呈现季节性波动特征,且易受自然天气影响。目前蔬菜供应量充足,随着节日效应的消退,预计蔬菜价格将季节性下行,四季度开始回升,全年的价格走势与过往正常年份趋势相同,对CPI拉动作用或将有所减弱。(3)粮食项波动性较小,预计2023年粮食项对CPI的月度拉动在0.05%以内,对2023年CPI影响不大。投资观点:我们认为短期行业供应充足,猪价上行幅度有限,后期猪价或仍将低位震荡。从历史股价来看,生猪养殖板块呈现左侧布局的特征,猪价低位,能繁母猪供应较为充足,行业产能开始去化周期时,板块具有较强的安全边际。当前生猪价格持续在盈亏平衡线以下,叠加疫病的边际影响,行业产能或将进一步去化,支撑中长期生猪价格。当前生猪养殖板块估值较低,建议积极关注板块的配置机会。建议关注具有成长性和成本优势的专业化企业,牧原股份、温氏股份、巨星农牧。
周观点:(1)需求复苏趋势向好,黄鸡价格景气回暖。随着2022年下半年以来在产和后备父母代存栏量的持续降低,我们预计2023年黄羽鸡供给端将偏紧。同时,随着下游消费场景陆续恢复,预计黄羽鸡价格将景气回暖。建议积极关注立华股份。(2)生物育种产业化加速。我们认为,2023年是转基因商业化的元年,种业板块的估值将得到提升。转基因商业化落地后,种子企业的盈利确定性将大幅提升。转基因种子一旦推广,种植面积可能会有成倍增长,产业化进程加快。转基因存在技术壁垒,小种子公司受限于研发费用等,会逐步退出,竞争格局优化。建议关注大北农和隆平高科。(3)宠物食品国产品牌崛起。中国宠物市场规模近年来增速较快,但与发达国家相比,宠物渗透率仍有较大提升空间。宠物食品是宠物消费中占比最大的子板块,占比超过一半。中国宠物食品市场集中度不高,近年来宠物电商渠道迅速发展,国产品牌借助高性价比的优势快速抢占市场。同时,自主品牌不断发力,有望贡献业务增量,建议关注中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。
风险提示:(1)自然灾害风险(2)疫情扩散风险(3)消费低迷风险。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示农 产 品盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-