2023年3月物价数据点评：通胀稳中下行态势不变，政策宽松可期_股票频道

（以下内容从上海证券《2023年3月物价数据点评：通胀稳中下行态势不变，政策宽松可期》研报附件原文摘录）
主要观点
价格延续回落
3月价格延续低位运行。CPI继续回落，主要还是由于食品价格仍然偏弱，尤其是猪肉、蔬菜等主要品种，非食品项出行类价格有所回升，而其他项也以下跌为主。核心CPI小幅回升，需求仍较平稳。PPI环比维持平稳，而同比受基数影响拖累，加速下跌，主要工业品价格石油、有色也有所下降。
经济预期改善筑就市场平稳基础
中国经济平稳回升势头不变，疫情形势变化后带来的经济、社会生活正常化，必然带来中国经济的回暖上行，而西方经济体则受高货币利率的影响，继续承受下降压力。世界经济和国际金融形势的变化，我们认为人民币汇率中长期稳中偏升的态势不变。综合来看，中国经济仍处在“底部徘徊”阶段，物价保持低位且平稳较有保证，因此我们认为中国利率市场中枢仍将维持下行趋势；在政策平稳和经济韧性影响下，资本市场运行格局波动中不改缓慢回暖态势。
通胀稳中下行态势不变，政策宽松可期
我们一直认为，经济底部徘徊时期通胀低迷是主要趋势，我们对通胀稳中下行的态势，有着更为强烈的信心。对2023年物价前景，我们认为消费品将在现有水准上延续缓慢下降态势，工业品价格同比负值状态将成常态。消费为正、工业为负的物价结构状态，有利于工业经济甚至整个宏观经济体系效益的改善。我们认为对中国消费价格指数中的关键商品——猪肉，在产业结构趋成熟的整合期间，低价或持续1-2年，因而CPI同比或呈现延续下降的态势。而中国经济的通胀和运行前景，也决定了中国货币体系的降准和降息仍在路上。随着中国PPI进入负值状态，CPI低位平稳态势形成，降息预计在未来1-2Q中也会到来。
风险提示
俄乌冲突等地缘政治事件恶化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。