(以下内容从方正中期期货《中国宏观经济季报:疫情风险消除国内经济春暖花开》研报附件原文摘录)
一季度经济数据显示,产出、消费、投资增速均超预期加速。产出端来看,工业增加值上涨抵消价格下跌,名义产出显著提速,有助于企业营收和利润改善。需求走强和乐观情绪向上传导,原材料行业普遍好转。需求方面,投资需求受到基建和制造业持稳、地产修复带动,预计今年基建投资对经济带动下降,但能够维持稳定增长。经济好转加速、企业信心改善、融资成本下降等推动制造业投资稳中有升。房地产在政策支持下销售回升,行业流动性将持续修复,有利于地产投资上行。消费在不受到疫情影响后叠加春节因素大幅增长,预计未来仍有持续性。价格指标总体下行,尤其是PPI同比持续刷新低位。通胀对政策无约束。贷款、社融数据表现强势,金融市场流动性已开始加速流入实体经济。央行超预期降准,继续推动信用扩张。二季度货币政策或维持观望,但宽松方向不变。财政收入恢复后,财政空间扩大,但需要关注土地出让收入改善情况。而在基本面、利差等因素影响下,人民币汇率仍将进一步升值。综合来看,疫情影响结束后经济供需两面呈现全面修复的态势,基建、制造业是支持内需稳定的因素,消费和地产投资改善程度,则决定经济上行斜率。二季度经济仍乐观,风险主要在海外需求。预计典型情境下全年GDP增速易超5%。
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