策略动态跟踪报告：互联网板块春江水暖_股票频道

（以下内容从平安证券《策略动态跟踪报告：互联网板块春江水暖》研报附件原文摘录）
平安观点：
巨头分拆上市——业务提效，估值提升
近期阿里、京东两大互联网巨头陆续公布了分拆上市的计划。从业务角度，让培育成熟的业务独立运营，能够提升相关业务的经营效率，也能更好地适应市场竞争；虽然和集团旗下业务的关联度没有之前那么紧密，但成熟业务的独立并不会给集团旗下业务带来明显冲击，只需度过适应期即可。
从估值角度，分拆前，集团整体估值主要是以主营业务来估，一些营收占比不大的业务对集团估值影响十分有限。但在分拆上市后，原来几乎忽略不计的业务也会获得市场重估，从而给集团平台带来估值的提升。
影响展望：互联网业态更趋健康，市场竞争更加有效
2021-2022年的互联网监管的一大主题就是反垄断，巨头分拆部分业务独立运营也顺应了互联网反垄断的大势，这对于不同垂类领域的市场竞争也有积极的促进意义，互联网业态也更趋健康。后续不排除更多平台巨头采取类似的业务分拆操作来提质增效。
另外，腾讯视频与抖音达成合作，长短视频联动推广、短视频二次创作等成为合作重点。这是互联网巨头旗下业务开启跨集团平台合作的示范，有利于不同集团旗下业务通过合作形成强强联合，进而提升竞争力与经营效率。
冬去春来，互联网板块迎估值提升
过去两年的冬寒已经褪去，在政策支持的利好和经济修复的支撑下，互联网经营的环境正明显好转。随着部分业务的分拆上市，以及跨平台合作的展开，平台类互联网企业会迎来估值提升，同时整个互联网业态的健康化也有利于各个赛道的竞相发展，从而能够更好的服务实体产业和消费者。
另外，技术进步带来的赋能也值得关注。AI技术的突破发展给互联网用户交流、经验分享、数据挖掘、内容呈现等都带来了极大的革新，信息交互与内容创作的效率也会明显提升。当前，各大互联网公司也在集中开发与AIGC融合的新产品和新工具，率先在相关领域做出成效的公司也将在其所在的垂类赛道获得竞争优势。
对于互联网大厂而言，其在过去近二十年的发展过程中积累的数据、人才、资金、技术优势是能够在中文大模型领域做出成果的重要支撑。后续，包括百度、阿里在内的互联网大厂将加快在中文大模型领域的研发，也将提升互联网及相关领域的市场关注度。
风险提示：
1）分拆上市进程不及预期；2）中文大模型研发进展慢于预期；3）通胀回升迫使美欧央行收紧货币；4）海外中概股监管趋严。