钢铁行业周报：钢材持续去库，需求预期向好_股票频道

（以下内容从华福证券《钢铁行业周报：钢材持续去库，需求预期向好》研报附件原文摘录）
投资策略：本周，五大钢材产量为981.4万吨，环比上周+7.31万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为579.27万吨，环比上周-10.28万吨；社会库存合计为1467.18万吨，环比上周-10.38万吨；本周高炉开工率上升，电炉开工率下降。普钢：供给方面，五大钢材产量继续上升，增幅收窄。需求方面，周内刚才表观消费边际走弱，但目前仍处于传统需求旺季中，下游基建仍在持续发力，3月地产销售收入同比提升，部分数据周环比向好，需求有望修复。库存方面，本周厂库和社库继续下降，但降幅收窄。利润方面，原辅材料价格整体下降，但钢材价格受到需求向弱影响回调，螺纹钢利润有所下降。第一季度经济仍在修复阶段，中国银行预计第二季度GDP增速为7.6%，或将成为本年度最高点，随着稳经济一揽子政策和接续政策形成效应，钢材基本面有望持续改善。特钢：家电领域复苏加快，空调内外销4月排产均同比高增；船舶行业新接订单和手持订单量同比大幅增长；汽车行业降价促销带动汽车需求向好。在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益。
一周回顾：本周，钢铁行业上升0.46%，沪深300指数上升1.79%。钢铁三级子行业及相关行业中，板材涨幅最大，焦煤跌幅最大。截至4月7日，钢铁行业PE（TTM）估值为17.93倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为8.64倍和5.45倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为30.44倍和25.00倍。
重大事件：宏观：美国3月非农新增就业23.6万人创27个月来最低纪录；中国银行研究院预计第二季度中国GDP增长7.6%。行业：企业判断铁矿石市场供需总体趋于宽松、价格下跌可能性较大，特别是下半年价格水平可能明显走低。
钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1768元/吨，环比上周-92元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1765.48万吨，环比上周-45.22万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2542元/吨，环比上周-201.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）898.47万吨，环比上周+0.31万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13152.98万吨，环比上周-308.26万吨。大中型钢厂铁矿石平均可用天数18天，环比上周+1天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为84.3%，环比上周+0.43%；电炉：全国电炉开工率为64.74%，环比上周-0.64%。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为981.4万吨，环比上周+7.31万吨。主要钢厂合计库存为579.27万吨，环比上周-10.28万吨；社会库存合计为1467.18万吨，环比上周-10.38万吨。单位盈利能力：截止至4月7日，螺纹钢毛利623.36元/吨，同比上周-61.37元/吨；中板毛利1621.14元/吨，同比上周-2.95元/吨；热轧卷毛利1577.56元/吨，同比上周+0.28元/吨；冷轧毛利457.56元/吨，同比上周+0.28元/吨。
风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。