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石油石化行业跟踪周报:原油周报:多国联合减产,原油价格大涨

来源:东吴证券 作者:陈淑娴,郭晶晶 2023-04-10 14:44:00
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(以下内容从东吴证券《石油石化行业跟踪周报:原油周报:多国联合减产,原油价格大涨》研报附件原文摘录)
【油价回顾】本周此前关于伊拉克原油出口的协议尚未达成一致,加之OPEC+意外宣布进一步减产,供应收窄,但美国疲软经济数据限制原油涨幅,国际油价大幅上涨。周前期,OPEC+坚持稳产叠加OPEC3月原油产量预期减少,库尔德斯坦的石油出口暂停时间或延长一周,供应收窄,国际油价上涨。周后期,沙特联合多国意外宣布进一步减产,投资者对供应担忧加剧,油价跳涨,随后美国经济数据表现疲软引发市场对经济衰退的不安情绪,加之伊拉克原油供应恢复,限制涨幅,国际油价大幅上涨。
【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行:供给端:紧张。能源结构转型背景下,国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏,资本开支有限,增产意愿不足;受制裁影响,俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降;OPEC+供给弹性下降,减产托底油价意愿强烈,沙特控价能力增强;美国原油增产有限,长期存在生产瓶颈,且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端:增长。今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退,下半年国内外经济都进一步恢复,需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看,全球原油需求仍保持增长态势。我们认为,油价出现大幅暴跌可能性较小,油价或将持续高位运行。
【原油价格板块】截至2023年04月06日当周,布伦特原油期货结算价为85.12美元/桶,较上周上升5.35美元/桶(环比+6.71%);WTI原油期货结算价为80.70美元/桶,较上周上升5.03美元/桶(环比+6.65%);俄罗斯Urals原油现货价为59.65美元/桶,较上周上升5.72美元/桶(环比+10.61%);俄罗斯ESPO原油现货价为74.11美元/桶,较上周上升6.45美元/桶(环比+9.53%)。
【美国原油板块】1)供给端。产量板块:截至2023年03月31日当周,美国原油产量为1220万桶/天,与之前一周持平。钻机板块:截至2023年04月06日当周,美国活跃钻机数量为590台,较上周减少2台。压裂板块:截至2023年04月06日当周,美国压裂车队数量为287部,较上周减少8部。2)需求端。截至2023年03月31日当周,美国炼厂原油加工量为1561.5万桶/天,较之前一周减少19.8万桶/天,美国炼厂原油开工率为89.60%,较之前一周下降0.7pct。3)原油库存。截至2023年03月31日当周,美国原油总库存为8.41亿桶,较之前一周减少414.3万桶(环比-0.49%);商业原油库存为4.7亿桶,较之前一周减少373.9万桶(环比-0.79%);战略原油库存为3.71亿桶,较之前一周减少40.4万桶(环比-0.11%);库欣地区原油库存为3424.7万桶,较之前一周减少97.0万桶(环比-2.75%)。4)成品油库存。截至2023年03月31日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22257.5、1388.9、11305.1、3802.1万桶,较之前一周分别-411.9(环比-1.82%)、-156.7(环比-10.14%)、-363.2(环比-3.11%)、-22.8(环比-0.60%)万桶。
【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)、海油发展(600968.SH)、石化油服/中石化油服(600871.SH/1033.HK)、中油工程(600339.SH)、石化机械(000852.SZ)
【风险提示】1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。3)新能源加大替代传统石油需求的风险。4)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。6)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7)全球2050净零排放政策调整的风险。





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