锂电回收行业跟踪周报：锂价&折扣系数下行再生盈利企稳，回收渠道建设持续推进_股票频道

（以下内容从东吴证券《锂电回收行业跟踪周报：锂价&折扣系数下行再生盈利企稳，回收渠道建设持续推进》研报附件原文摘录）
与市场不一样的观点：成长重于周期，期待供需格局优化盈利回升。市场关心资源品价格对电池回收盈利的影响。我们认为电池回收具备资源价值，但商业模式本质为再制造，收入成本同向变动，利润相对纯资源企业稳定，而报废量15年的持续增长是丰厚的产业红利，持续成长属性凸显。近期金属波动周期性不强，锂价维持高位，废电池折扣系数持续回落，盈利企稳提升。期待行业出清产能供需平衡，龙头优势凸显。
盈利跟踪：废电池折扣系数持续回落，盈利能力企稳提升。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15%Co≥8%Li≥3.5%）盈利能力，根据模型测算，本周（2023/4/3~2023/4/7）项目平均单位碳酸锂毛利为1.22万元/吨（上周为1.26万元/吨），平均单位废料毛利为0.19万元/吨（上周为0.20万元/吨），锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利增加0.03万元/吨。废电池折扣系数持续回落，锂电回收盈利回升。当前锂电回收行业经历一轮行业出清，龙头优势凸显格局改善盈利回升。
金属价格跟踪：截至2023/4/7，1）碳酸锂价格下降。金属锂价格为223.50万元/吨，本周同比变动-2.6%；电池级碳酸锂（99.5%）价格为21万元/吨，本周同比变动-11.8%。2）硫酸钴价格微降。金属钴价格为28.00万元/吨，本周同比变动-6.0%；前驱体：硫酸钴价格为3.85万元/吨，本周同比变动-3.8%。3）硫酸镍价格微降。金属镍价格为18.58万元/吨，本周同比变动+1.3%；前驱体：硫酸镍价格为3.65万元/吨，本周同比变动-1.4%。4）硫酸锰价格维持，低于2021年水平。金属锰价格为1.63万元/吨，本周同比变动0.0%；前驱体：硫酸锰价格为0.64万元/吨，本周同比变动0.0%。
折扣系数持续回落。截至2023/4/7，折扣系数本周继续回落。1）废旧523方形三元电池（6%行业动态跟踪：2022年回收市场稳定发展，回收渠道布局持续推进。1）京冀三企业签署电池回收战略合作协议：蓝谷智慧能与河北中化锂电、中化环境科技工程在签署新能源汽车废旧动力电池回收利用战略合作协议。2）河南中鑫万吨碳酸锂提取产线投产：项目建成后具备年处理废旧锂电池10万吨，提取电池碳酸锂1万吨/年的生产规模。3）2022年中国锂电池回收市场回收处理废旧锂电池量为41万吨，同比增长37%。
投资建议：锂电循环十五年高景气长坡厚雪，再生资源价值凸显护航新能源发展。重点推荐：天奇股份、宁德时代、比亚迪、华友钴业、中伟股份、振华新材、格林美；建议关注：光华科技、南都电源、旺能环境、赣锋锂业、厦门钨业。
风险提示：锂电池装机不及预期，动力电池回收模式发生重大变化，金属价格下行，行业竞争加剧