社服零售行业周报：锅圈食品：领先的一站式在家吃饭餐食解决方案零售商_股票频道

（以下内容从华西证券《社服零售行业周报：锅圈食品：领先的一站式在家吃饭餐食解决方案零售商》研报附件原文摘录）
公司概况
公司前身为2015年成立的专门从事火锅食材配送的供应链企业“河南锅圈供应链管理有限公司”，并于2017年在河南郑州开出第一家零售店，切入C端市场；2020年以来，公司借助多轮资本注入实现了门店的快速扩张，截至2022年底共有线下零售店9221家，遍布全国29个省市。公司共有八大类产品，涵盖火锅、烧烤产品、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、西餐及零食，其中核心为火锅和烧烤产品，2022年收入占公司产品销售收入比重分别为76%/10%；公司以加盟为主要模式，超过90%的销售收入来自于向加盟商销售自有品牌产品。近年来，公司收入规模快速扩张，从2020年的29.65亿元增长至2022年的71.73亿元，CAGR+55.6%；在规模效应持续显现下，2022年公司扭亏为盈，实现归母净利润2.30亿元，对应归母净利率3.2%。
行业分析
我国在家吃饭餐食解决方案市场持续扩容，市场格局高度分散，公司销售规模行业领先。据公司招股书援引的弗若斯特沙利文数据，我国在家吃饭餐食解决方案市场规模从2017年的1149亿元大幅增长至2021年的2903亿元，CAGR+26.1%；并预计2026年将达到8000亿元，2021-2026年CAGR+22.5%。在我国在家吃饭餐食解决方案零售商中，按2022年的零售额计，前五大零售商的市场份额合计仅为11.1%，市场呈现高度分散的格局；其中，公司市场份额为3.0%，位居第一。
核心竞争力
1）产品：定位好吃、方便、不贵；提供一站式采购方案，并创建了多元化的产品组合，满足消费者多元化用餐需求；采用客户导向（C2F）的产品开发方案，因地制宜进行推新。
2）渠道：门店网络超9000家，遍布全国29个省市，同时为消费者提供线上线下购物选择，实现广泛的消费者触达；此外，持续加大对加盟商及门店的全方位支持，促进加盟商的成长和忠诚度。3）供应链：建立了工厂-中央仓-零售店的高效供应链体系，大多数订单实现了从仓库到门店次日达。4）数字化：包括数字营销和会员管理系统、数字化门店运营管理系统、数字化供应链管理系统等。
募资用途
1）提高上游产能及效率，增强供应链能力；2）建设食材产品预制中心及产品研发中心；3）拓展门店网络；4）品牌建设及市场营销活动；5）提升数字化能力；6）用于营运资金及一般用途。
投资建议
多重利好叠加，商旅出行有望加速恢复，积极布局Q2新一轮消费复苏行情。建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等，以及在消费场景进一步恢复驱动下，看好酒店、餐饮、免税板块的兑现高弹性，受益标的包括【锦江酒店】、【首旅酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。
风险提示
宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。